Рейтинг акций Bristol Myers подтвержден после отчета за 3 квартал

После рассмотрения отчетности за 3К 2025 мы сохраняем рейтинг акций Bristol Myers на уровне «Покупать» с целевой ценой $60,9. Потенциал роста — 33,6%.

Компания Bristol Myers отчиталась за III квартал с превышением прогнозов по выручке и чистой прибыли. Эмитент повысил прогноз по годовой выручке и сузил прогнозный диапазон по прибыли на акцию. Компания принесла массу позитивных новостей по части R&D за последние месяцы. При этом акции Bristol Myers выглядят значительно недооцененными с фундаментальной точки зрения — торгуются с дисконтом в размере 33,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).

Bristol Myers — американская биофармацевтическая компания, базирующаяся в Нью-Йорке. Ведет деятельность по 6 ключевым направлениям: онкология, иммунология, гематология, кардиология, фиброзы и неврология. У Bristol Myers насчитывается 48 действующих веществ в разработке, порядка 35 исследовательских программ на третьей фазе клинических испытаний. По ключевому противораковому блокбастеру Opdivo компания получила более 10 новых одобрений от регулятивных органов за 2022–2023 гг., 2 одобрения — в 2024 г., еще 2 — в 2025 г.

По итогам третьего квартала 2025 г. выручка Bristol Myers выросла на 3% г/г и составила $12,2 млрд, превысив ожидания на $420 млн. Основной рост продаж обеспечили новые препараты: Opdivo (+11% г/г, до $2,5 млрд), Breyanzi (+60% г/г), Reblozyl (+37%) и Camzyos (+89%). В то же время выручка от препаратов «наследия» (устаревающих), таких как Revlimid, Pomalyst, Sprycel и Abraxane, сократилась на 12%, до $5,4 млрд, в связи с усилением конкуренции со стороны дженериков. Препарат Eliquis, напротив, показал значительный рост — на 25% г/г. Чистая прибыль по GAAP составила $2,2 млрд против $1,2 млрд годом ранее (низкая база 2024 г. связана с одномоментными факторами), а скорректированная чистая прибыль на акцию — $1,63, на 11 центов выше ожиданий.

Топ-менеджмент повысил прогноз по выручке на весь 2025 г. — теперь ожидается $47,5–48,0 млрд против ранее объявленного диапазона $46,5–47,5 млрд. Скорректированная прибыль на акцию прогнозируется в диапазоне $6,40–6,60 (прогнозный диапазон сужен по сравнению с июльским $6,55–6,85).

Bristol Myers принесла ряд позитивных новостей для инвесторов за квартал:

• Sotyktu — опубликованы 52-недельные данные III фазы по псориатическому артриту и долгосрочные данные по волчанке, подтверждающие эффективность и безопасность.
• Izalontamab brengitecan (iza-bren) — впервые представлены данные по битерапии EGFR x HER3 при резистентном немелкоклеточном раке легкого, отмечена выраженная противоопухолевая активность, получен статус «прорывной терапии» от FDA для лечения резистентного немелкоклеточного рака легкого.
• BMS-986446 — FDA присвоило статус ускоренного рассмотрения антителу против тау-белка при ранней болезни Альцгеймера.
• Iberdomide — подтвержден статистически значимый эффект в лечении рецидивирующей множественной миеломы.
• Pumitamig — получены положительные результаты II фазы по мелкоклеточному раку легкого, начаты новые важные исследования.
• Breyanzi — FDA рассматривает регистрацию нового показания для лечения разновидности лимфомы с приоритетным статусом.

К рискам для Bristol Myers можно отнести дальнейшее усиление конкуренции, с которым сталкивается блокбастер Revlimid в связи с истечением ключевого патента.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Аналитический отчет от 29 августа 2025 г.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.11.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.