"Софтлайн" - два новых выпуска облигаций под разные сценарии
На фоне постепенного смягчения ДКП инвесторы все чаще оказываются перед выбором: фиксировать текущую доходность или оставаться во флоатерах, если ключевая ставка будет снижаться медленнее ожиданий. Софтлайн решил закрыть сразу оба запроса и готовит два новых выпуска облигаций.
Итак, 13 октября в 11:00 мск компания откроет книгу заявок на два выпуска общим объемом не менее 3 млрд рублей. По серии 002Р-03 ожидается фиксированный купон не выше 18,5% годовых и доходностью до 20,15% годовых. Серия 002Р-04 будет флоатером с премией к ключевой ставке ЦБ не более 4,5%. Срок обращения обоих выпусков - около 3,2 года, купоны ежемесячные, амортизация не предусмотрена. Размещение запланировано на 16 октября.
Логика двух выпусков вполне понятна. Фикс подойдет тем, кто рассчитывает на дальнейшее снижение ставки и хочет заранее закрепить доходность, а флоатер - инвесторам, которые считают, что жесткая ДКП задержится с нами дольше. Так компания расширяет потенциальный круг покупателей и не делает ставку только на один сценарий по ключевой ставке.
При этом сам бизнес продолжает расти быстрее рынка. По итогам первого полугодия 2026 года оборот Софтлайна увеличился на 15%, а скорректированная EBITDA - сразу на 27%. Во втором квартале EBITDA выросла на 53%, то есть доходная часть бизнеса растет заметно быстрее оборота. Компания связывает это в том числе с оптимизацией затрат, внедрением ИИ и повышением эффективности разработки.
Отдельно отмечу цель размещения. Средства пойдут преимущественно на рефинансирование банковских кредитов и увеличение долгосрочной части долга. То есть речь идет об изменении структуры кредитного портфеля: компания хочет увеличить дюрацию обязательств и снизить стоимость их обслуживания.
Кредитные рейтинги Софтлайна находятся на уровне A-(RU) от АКРА и ruA- от Эксперт РА со стабильными прогнозами. Рейтинг высокий, а для долгового инвестора это важный фактор, тем более что компания уже давно присутствует на облигационном рынке и сформировала публичную кредитную историю.
В итоге новые выпуски Софтлайна интересны прежде всего возможностью выбрать подходящий сценарий. Мне ближе фиксированный выпуск с доходностью до 20,15% - если цикл снижения ставки продолжится, возможность закрепить такой уровень на несколько лет выглядит вполне привлекательно. При этом флоатер тоже остается хорошим вариантом для тех, кто не ждет быстрого смягчения ДКП.
Комментарии