Решение ОПЕК+ не меняет фундаментальную картину для российских нефтяников

Квота «семерки» на ноябрь сохранена на отметке 31 мбс. Семь стран ОПЕК+ (Саудовская Аравия, РФ, Алжир, Ирак, Кувейт, Казахстан, Оман) оставили квоты на добычу нефти в ноябре на уровне предыдущего месяца. Для России предельный уровень сохранен на отметке 9,949 мбс. Следующая встреча группы пройдет 1 ноября.

Влияние

Нейтрально — решение не меняет фундаментальную картину для российских нефтяников. Ограничителем для РФ в этом году остается не квота, а внешнее давление на крупнейших производителей, в том числе через воздействие на переработку. Объемы сырья, перенаправленные с переработки на экспорт, пока не могут компенсировать снижение загрузки НПЗ. С конца 2025 г. мы не видим ни восстановления добычи в РФ с уровней октября 2025 г., ни возврата дисконта к среднему за 2024–2025 гг. значению $13.

На 2026 г. дисконт заложен выше $20, а прогноз добычи жидких углеводородов в РФ мы ранее понизили до уровня, практически стабильного к 2025 г. Для мировой нефтедобычи же определяющей является ситуация вокруг Ормузского пролива, не позволяющая Саудовской Аравии даже близко использовать свою официальную квоту.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на нефтегазовый сектор. Действующие квоты уже учтены в наших прогнозах по объемам добычи и финансовым показателям компаний РФ. Ключевой риск сейчас, скорее, ценовой — обострение на Ближнем Востоке может и быстро сойти на нет. Для мирового рынка нефти важным станет заседание министров стран ОПЕК+ 29 ноября: текущее соглашение ОПЕК+ действует до конца года, и очень важны сигналы по дальнейшей стратегии координации добычи. Наш прогноз цены Brent на следующий год — $71/барр.

По большинству акций нефтяников у нас сейчас «Нейтральный» взгляд, а краткосрочным фаворитом является НОВАТЭК, для которого ждем продолжения роста мировых цен на газ. В нефтяном подсегменте фаворит на краткосрочном горизонте ЛУКОЙЛ — до конца месяца ожидаем объявления размера дивидендов за I полугодие 2026 г. (наш прогноз — 505 руб./акц.)