На рынке меди тренд остаётся за "быками"

Цена на медь немного скорректировалась в сентябре, опустившись на скромные 0,3%. Между тем в целом за III кв. цена на медь выросла на 6,3%. Бычий тренд в цене сохраняется.

Изменение цены на рынке меди

Deutsche Bank предсказывает, что ко II кв. 2027 г. цена на медь может увеличиться ещё на 50%, достигнув отметки $22 050 за т. (порядка $10/ф). Эксперты банка окрестили ситуацию «исторической схваткой за металл», т.к. в настоящее время главным вопросом является не спрос, а дефицит предложения. Deutsche Bank посчитал, что если накопление запасов продолжится такими же темпами, что и сейчас, то поставки меди, доступные мировым потребителям, могут быть исчерпаны уже к концу 2028 г.

Ключевым вопросом для рыночных участников в настоящее время стал вопрос о введении США торговых пошлин. Deutsche Ваnk считает, что если США так и не введут тарифы, это не означает, что накопленный в стране металл обязательно вернётся на рынок. С Deutsche не согласен бразильский инвестиционный банк Bradesco BBI, который как раз ожидает усиления давления на цены. Одним из рассматриваемых сценариев является поэтапный тариф, позволяющий поддерживать цены (15% с 2027 г. и 30% с 2028 г.). По нашему мнению, учитывая то, что эта информация уже в определенной степени находится «в рынке», что означает, что может сработать классическое биржевое правило: «покупай на слухах – продавай на факте», т.е. цены могут скорректироваться. С другой стороны, это не изменит глобальной фундаментальной картины и, как прогнозирует Deutsche, конкурентная борьба за оставшееся спотовое предложение будет ужесточаться.

Международная группа по изучению меди (ICSG) обновила информацию по ситуации на рынке за 7 месяцев текущего года. По данным ICSG мировое производство меди на рудниках сократилось на 1%. Производство концентрата сократилось на 2%, однако было компенсировано ростом производства методом экстракции (SX/EW) на 3,6%.

• В Чили добыча медной руды сократилась на 7% из-за снижения добычи на рудниках El Teniente, Escondida и Spence. Производство концентрата снизилось на 8,8%, а производство методом SX-EW сократилось на 0,5%;
• В Конго объем добычи за 7 месяцев практически не поменялся, а рост производства методом SX-EW на 6% был компенсирован снижением производства концентрата;
• В Индонезии за 7 месяцев производство концентрата снизилось на 29% по причине ограниченной добычи на руднике Grasberg;
• Добыча меди в Перу увеличилось на 2,2% из-за роста производства на руднике Antamina. На других рудниках объемы производства либо снизились, либо остались неизменными. В Монголии производство выросло на 18%, а в Австралии объем добычи сократился на 10%.

Добыча меди на рудниках за период с 2023 по 2026 г.

Производство рафинированной (очищенной) меди выросло за 7 месяцев на 1,7% г/г (рост на 1% г/г - первичное производство и рост 4,3% г/г вторичное производство). Рост преимущественно пришёлся на Китай и Конго – на эти страны приходится почти 60% от мирового выпуска.

Производство рафинированной меди за период с 2023 по 2026 г.

Потребление меди, по данным ICSG, за 7 месяцев также увеличилось – рост составил 1% (без учёта КНР). При этом китайский спрос вырос на 3,5%.

Итого за 7 месяцев, по оценке ICSG, профицит составил 32 тыс. т. vs. 157 тыс. т. за аналогичный период в 2025 г.

Баланс на рынке меди за 7 месяцев года

Выводы

1. Цены на медь завершили квартал незначительным снижением;
2. За 7 месяцев текущего года рынок находится в профиците. Вместе с тем он существенно меньше, чем за аналогичный период прошлого года;
3. Конкуренция на спотовом рынке металла в будущем может ужесточиться. В настоящее время главной интригой остаётся возможное введение США импортных пошлин. Мы не исключаем срабатывания правила «покупай на слухах – продавай на факте»;
4. С точки зрения технического анализа целью для быков продолжает оставаться отметка чуть выше $7/ф. Бычий (растущий) тренд сохраняется, несмотря на некоторую коррекцию на рынке

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.