Рентабельность в большинстве сегментов VK под давлением в силу больших инвестиций в развитие молодых проектов

В отчетности VK мы ожидаем много изменений в сравнении с прошлыми релизами. Игровое подразделение было деконсолидировано и, скорее всего, его уберут на сопоставимой основе из прошлых результатов.

Дзен впервые был учтен на протяжении полного квартала, что должно было добавить около 2,7 млрд руб. выручки, но, вероятно, оказало давление на рентабельность. Компания старается максимально приблизить управленческую отчетность и МСФО, что также усложняет сравнение с предыдущими отчетными периодами.

Возможно, группа изменила компоновку сегментов, что будет еще одним нововведением. В целом мы ожидаем, что рекламный бизнес показал себя довольно хорошо с точки зрения роста на фоне перераспределения рыночных долей после ухода конкурентов.

В образовательном сегменте могла наблюдаться негативная динамика выручки в силу ухода эффекта низкой базы, который наблюдался в прошлые периоды. Рентабельность в большинстве сегментов, как мы думаем, была под давлением не только из-за Дзена, но и в силу больших инвестиций в развитие молодых проектов.