Regeneron сохраняет апсайд после роста на 48% за год

После рассмотрения отчетности Regeneron Pharmaceuticals за 2К мы сохраняем по бумаге рейтинг «Покупать» с целевой ценой $949. Потенциал роста — 17,5%.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Акции биотехнологической компании за последние 12 месяцев принесли солидную доходность в размере 48%. По итогам 2К 2026 Regeneron отчиталась с существенным превышением прогнозов и по выручке, и по чистой прибыли. При этом скорректированная EPS превзошла ожидания на значительную величину. Компания представила целый ряд позитивных новостей по пайплайну и сообщила о важной вехе в партнерстве с Sanofi, которая приведет к росту маржинальности в среднесрочной перспективе. Несмотря на хороший рост за последний год, на текущий момент акции Regeneron все еще выглядят фундаментально недооцененными — торгуются с дисконтом в размере 17,5% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S, P/S и EV/EBITDA (NTM).

Regeneron Pharmaceuticals — американская биотехнологическая компания, ведущая исследования в таких сферах медицины, как кардиология и метаболические заболевания, инфекционные и воспалительные заболевания, иммунология, онкология, гематология, офтальмология и редкие заболевания. Среди крупнейших статей выручки Regeneron — препарат Eylea для лечения неоваскулярной возрастной макулярной дегенерации и снижения остроты зрения. Еще один блокбастер, права на который принадлежат Regeneron совместно с Sanofi, — Dupixent. Экспериментальная линейка Regeneron насчитывает 54 клинических исследования как по новым, так и по уже одобренным препаратам, в том числе 13 исследований в рамках заключительной фазы.

По итогам 2К 2026 выручка Regeneron составила $4,29 млрд (+17% г/г и на $470 млн выше прогнозов). Чистая прибыль по GAAP достигла $1,30 млрд (-7% г/г), а скорректированная чистая прибыль на акцию повысилась на 11%, до $14,29, и на целых $4,08 превысила ожидания. Глобальные продажи совместного с Sanofi препарата Dupixent (учитываются Sanofi) выросли на 38% г/г и достигли $6,0 млрд. В США продажи Eylea HD увеличились на 52% и составили $596 млн, глобальные продажи Libtayo выросли на 30%, до $489 млн.

Компания принесла инвесторам массу позитивных R&D-новостей за последние месяцы:

• В апреле 2026 г. FDA и Европейская комиссия одобрили Dupixent для лечения хронической спонтанной крапивницы у детей в возрасте от 2 до 11 лет.
• В апреле 2026 г. FDA одобрило увеличение интервалов между инъекциями Eylea HD 8 мг до 20 недель (5 месяцев) для пациентов с влажной возрастной макулярной дегенерацией и диабетическим макулярным отеком после года успешного лечения.
• В мае 2026 г. Европейское агентство по лекарственным средствам (EMA) приняло на рассмотрение по ускоренной процедуре заявку на регистрацию препарата Otarmeni (lunsotogene parvec, ранее DB-OTO) для лечения врожденной тугоухости, связанной с мутациями в гене OTOF.
• В июне 2026 г. FDA и EMA приняли регуляторные заявки на препарат cemdisiran для лечения генерализованной миастении гравис. FDA рассмотрит заявку в приоритетном порядке с целевой датой принятия решения в ноябре 2026 г.

Ключевым корпоративным событием квартала стало полное погашение обязательств перед Sanofi по финансированию прошлых совместных разработок. Это приведет к существенному увеличению доли прибыли Regeneron от совместной деятельности уже с 3К 2026. На фоне сильных ожиданий компания обновила годовой прогноз по скорректированной валовой марже до 84–85% (ранее ожидалось 83–84%).

К рискам для Regeneron Pharmaceuticals можно отнести высокую зависимость бизнеса от препарата Dupixent.

Аналитический отчет от 4 февраля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.