Реформирование "СУЭК". Часть 1: "СУЭК-Кузбасс"

Начавшееся реформирование компании "СУЭК", заключающееся в создании дочерних структур, объединяющих все основные активы компании по территориальному признаку и обусловленное желанием "СУЭКа" стать боле "прозрачным" и "понятным" в преддверии будущего IPO, по нашему мнению, может ущемлять права миноритарных акционеров компаний "СУЭКа".

• "Сибирская Угольная Энергетическая Компания" ("СУЭК") - крупнейший производитель угля в России, его доля составляет порядка 41%.

• В целях создания более понятной структуры бизнеса (в преддверии планируемого в 2007 году IPO), компания "СУЭК" начала реорганизацию активов в регионах присутствия.

• Самым первым будет образовано ОАО "СУЭК-Кузбасс" (Кемеровская область).

• Занижение коэффициентов конвертации объединяющихся в "СУЭК-Кузбасс" обществ, в которых имеется присутствие миноритарных акционеров ("Шахта им. Кирова", "Шахта 7 Ноября", "Шахта Красноярская"), может привести к тому, что общая доля миноритариев в "СУЭК-Кузбасс" составит порядка 5%, что создает риск её дальнейшего принудительного выкупа "СУЭКом".

• Заниженные (относительно рыночных цен) цены выкупа также не позволят акционерам получить доход.

Мы считаем, что инвестировать в акции данных компаний нецелесообразно. Тем же инвесторам, которые уже имеют акции "Шахты им. Кирова", "Шахты 7 Ноября" и "Шахты Красноярской", мы рекомендуем их продать по текущим рыночным ценам, поскольку ожидаем снижения котировок данных ценных бумаг.