"Распадская" продолжит сохранять дивидендную паузу

На наш взгляд, сегодняшний рост в акциях Распадской является скорее техническим отскоком после падения котировок в течение последних нескольких дней. Так, 17 февраля бумаги компании закрылись на 300 руб., снизившись таким образом к текущему дню на 10%. 

Операционная и финансовая отчетность Распадской за 2-е полугодие и весь 2024 г. оказалась ожидаемо слабой: вследствие сокращения объемов реализации угольной продукции и падения цен на коксующийся уголь компания значительно снизила выручку и EBITDA, а свободный денежный поток ушел в отрицательную зону. 

Мы отмечаем, что 2025 г. обещает быть не менее сложным на фоне сокращения внутренней выплавки стали и, как следствие, падения спроса на коксующийся уголь, а также низких ценовых уровней по основным международным бенчмаркам. В такой ситуации мы ожидаем, что Распадская продолжит сохранять дивидендную паузу. Однако даже в случае улучшения конъюнктуры угольного рынка компания не вернется к выплате дивидендов до тех пор, пока материнский Evraz plc, находящийся под санкциями, не сможет получать дивиденды Распадской. 

Наша рекомендация для бумаг Распадской – «Продавать» с целевой ценой 246 руб.