Раскрытие отчетности по МСФО существенно повышает прозрачность "НОВАТЭКа"
Неожиданная публикация результатов «НОВАТЭКа» за 1П23 по МСФО, позитивно
Новатэк вчера опубликовал результаты за 1П23 по МСФО впервые с начала украинского кризиса, что стало неожиданностью для рынка. Отчетность оказалась ограниченной по сравнению с докризисным раскрытием, но относительно полной по сравнению с отчетами других компаний. Результаты включают полный отчет о прибылях и убытках за 1К23 и 1П23, балансовый отчет за 1П23, ключевые показатели движения денежных средств и ряд ограниченных комментариев.
Мы считаем позитивным событием неожиданную публикацию первых с 4К21 финансовых результатов Новатэка по МСФО, поскольку такой шаг существенно повышает прозрачность компании. Показатели оказались слабее, чем мы ожидали, но способность компании генерировать денежный поток остается сильной.
Самый позитивный вывод — возобновление раскрытия
Наш первый вывод: состоялось столь необходимое возобновление раскрытия крупной российской нефтегазовой компании. Второй вывод: показатели по большей части не соответствуют нашим ожиданиям на год. В частности, на показатели СП, вероятно, повлияли негативные факторы бухучета. В этот раз не была раскрыта скорректированная чистая прибыль, которая, на наш взгляд, отразила бы гораздо более сильный результат, чем бухгалтерская чистая прибыль.
Если взять половину от наших годовых прогнозов, то результаты за 1П23 дают следующую картину: 1) выручка составила RUB 643 млрд — на 8% выше половины нашего прогноза на год; 2) EBITDA «дочек» составила RUB 179 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий; 3) СП в 1П23 принесли убыток RUB 130 млрд против прогноза прибыли порядка RUB 90 млрд. Убыток пришелся в основном на 1К23 (-RUB 101 млрд); 4) чистая прибыль в размере RUB 158 млрд оказалась на 34% ниже наших ожиданий, несмотря на то, что большой бухгалтерский убыток на уровне СП был компенсирован прибылью от валютной переоценки в размере RUB 157 млрд на уровне материнской компании; 5) отчет о движении денежных средств достаточно краткий, но показывает, что операционный денежный поток в 1П23 составил RUB 165 млрд, из которых компания инвестировала RUB 81 млрд, получив свободный денежный поток в объеме RUB 103 млрд. Затем компания направила RUB 116 млрд на финансирование деятельности. После учета прибыли от валютной переоценки (RUB 22 млрд) это привело к чистому увеличению денежных средств и их эквивалентов на RUB 9 млрд до RUB 175 млрд в 1П23.