РАО "ЕЭС" - последний год жизни обещает быть очень ярким

РАО "ЕЭС" перестанет существовать в июле 2008 г. и акционеры энергохолдинга станут совладельцами более 30 крупных компаний, которые будут интересны инвесторам, дружественны миноритариям и будут обладать ликвидным рынком акций. В рамках данного исследования мы оценили РАО "ЕЭС" по методу суммы составных частей, которая выявила существенную недооценку бумаг энергохолдинга.

• РАО "ЕЭС" в настоящее время проходит череду масштабных преобразований, которые кардинально скажутся на капитализации компании – в сентябре 2007 г. из структуры холдинга будут выделены "ОГК-5" и "ТГК-5". Окончательно реорганизация завершится в июле 2008 г., когда осуществится обособление всех остальных компаний целевой структуры отрасли.
• По завершению разделения компании акционер РАО станет акционером 6 ОГК, 14 ТГК, "ГидроОГК", 12 МРСК, ФСК и Холдинга дальневосточных компаний, куда, предположительно, войдут нереализованные на аукционах пакеты акций РАО "ЕЭС" в сбытовых компаниях. В результате образуются крупные, высоколиквидные и инвестиционно привлекательные компании электроэнергетики.
• После завершения разделения (к августу 2008 г.) капитализация РАО "ЕЭС" будет уже на порядок меньше текущей рыночной капитализации. Акционер энергокомпании останется акционером энергохолдинга и станет акционером новых выделенных компаний с ликвидным рынком акций. Все бумаги выделенных компаний будут обращаться и в РТС, и на ММВБ.

В данном исследовании мы приводим обновленные оценки справедливой стоимости компаний всех сегментов энергетики. По результатам проведенной оценки справедливой стоимости РАО "ЕЭС" по методу суммы составных частей, мы рекомендуем "Покупать" бумаги компании с целевой ценой по обыкновенным акциям $1,85 и $1,67 – по привилегированным. Потенциал роста 32% и 40% соответственно.