Ралли китайских технологических компаний меняет глобальный инвестиционный ландшафт
Основное событие этого года на глобальном рынке – взлет китайских технологических акций. Совпало все: и низкая начальная оценка бумаг, и усиление монетарного стимулирования экономики, и изменение позиции правительства.
Встреча Си Цзиньпина с руководителями крупнейших технологических компаний показала, насколько радикально поменялось отношение к частному бизнесу. Напомним, именно атака регуляторов на Alibaba и другие компании сигнализировала начало длинного медвежьего рынка в этих бумагах: отмена IPO Ant в ноябре 2020 года всего за 48 часов до начала размещения акций стала шоком для инвесторов.
Ралли в Китае резко контрастирует с невнятной динамикой американских индексов и топовых технологических акций в этом году. S&P 500 выдохся после огромного роста в 2023-2024 и впервые за длительное время отстает от европейских акций, которые поддерживаются надеждами на перемирие между Украиной и РФ. Акции Nvidia по пятничному закрытию в нуле с начала года.
Все это заставляет переосмыслить глобальный инвестиционный ландшафт. Как мы уже писали «американская исключительность» (American exceptionalism) стала слишком дорогой и, что еще важнее, слишком хорошо представленной в портфелях большинства инвестором. Ралли Китая на новостях о DeepSeek может быть сигналом окончания American exceptionalism. На наш взгляд, инвесторам имеет смысл выходить из американских акций в пользу глобальных. В более краткосрочном плане можно обратить внимание на те активы, которые левереджированы на Китай, но еще не успели сильно вырасти: например, горнодобывающие компании: BHP, Rio Tinto, Vale (Vale уже есть в списке наших топ-идей на глобальном рынке).
Ралли на китайском рынке может быть ещё в начальной стадии, если судить по мультипликаторам и по исторической динамике индексов.
В качестве примера на этой неделе мы обратили внимание на Baidu, которая имеет собственные перспективные наработки в ИИ, и при этом торгуется с P/E