Психологический анализ финансовых рынков в середине мая

Психофинансовый индекс разработан и рассчитывается с 2019 года. Благодаря созданному коду на Питоне и разработанному мешку эмоционально размеченных слов (библиотеке), он может быть рассчитан в любой ретроспективе или перспективе соответственно. Он применяется как отправная точка в начале психологического анализа поведения участников финансовых рынков. 

Текущие значения психофинансового индекса следующие:

Индекс устойчиво положительный и продолжает укрепляться. Положительные настроения усиливаются. Поведенческие финансы не утверждают, что это сигнал для открытия длинных позиций. Любые инвестиционные решения, любое вынесение суждения о стоимости должно сопровождаться сочетанием индекса и какого-нибудь дополнительного индикатора. В прошлом обзоре было показано, что это может быть прогноз по изменению ключевой ставки, или, как было продемонстрировано еще раньше, прогнозы по курсу рубля. 

Затем при диагностировании действия того или иного психологического инструмента применяется корректирующая шкала оценки для поправки результата стоимостной оценки, полученной классическим подходом, или даются инвестиционные рекомендации. 

Психофинансовый индекс – основа для применения инструментов поведенческих финансов. 

Инструменты поведенческих финансов на майских финансовых рынках

Общий эмоциональный фон, на котором разворачиваются финансовые события и применяются инструменты поведенческих финансов таков. 

Журналисты-аналитики Блумберга, обладая незаурядным чувством юмора по итогам пресс-конференции главы ФРС Пауэлла сделали открытие: оказывается, Джером смотрит Блумберг! Он полностью повторил их экономического обозревателя. Они шутят, что он сказал, что there is no stag and there is no flation. На кону стагфляция. Самое страшное, что может произойти, когда наряду с инфляцией разворачивается спад производства и рост безработицы.

В начале мая было много обсуждений пресс-конференции Пауэлла. Реакция рынков такова, что в ставках уже было отыграно одно понижение, и было продемонстрировано, что нового повышения не будет. Бонды припали, акции прут.

3 мая оживились сторонники конспирологии: они что-то знают, решили они, Apple объявил о крупнейшем buyback в истории США.

На следующий день масла в огонь подлила конференция Беркшир, интрига вокруг Эпл продолжилась: в то время, как Эпл объявляет крупнейший байбэк в истории США, Беркшир избавляется от этих бумаг, по их словам, ради кэша, который им очень нужен. Баффетт сказал, что Эпл очень хорошая компания, и что они обязательно будут крупным держателем ее акций, и … продал все акции Эпл. 

На валютном рынке все готово для начала валютных войн. Анализ валютного кризиса на текущий момент таков. Никей на 15% обыграл индексы развивающихся стран. В Японии происходят валютные интервенции. При этом фондовый рынок отрицательно коррелирует с валютным рынком, а на рынке золота не только Китай покупает золото. Все включают сейчас золото в свой портфель. Правила включения аналогичны управлению любым портфелем. Также все инвесторы проявляют огромный интерес к комодам.

В такой информационно неопределенной, сложной ситуации на финансовых рынках valuation остается важным фактором принятия инвестиционных решений, но постоянные новые вводные по ставке дисконтирования усложняют процесс стоимостной оценки.

У инвесторов продолжает работать эвристика доступности. Как в следующем примере. В ноябре 2023 года Россия занимала 33% рынка алмазов. Ввели санкции на алмазы, и все думали, что цены повысятся, но цены на алмазы упали, хотя все комоды растут. Это пример действия эвристики доступности.

В соответствии с эвристикой доступности инвесторы оценивают вероятность по той легкости, с которой им приходят в голову аналогичные случаи или ассоциации. Когда «доступность» и истинная частота отличаются, это ведет к ошибкам. В данном случае при такой огромной доле поставщика на рынке ограничение его действия привело к ограничению целого инвестиционного класса инструментов – алмазов.

Другой интересный пример проявления этой же эвристики. 

Все дочки «АФК Система» проводят IPO. Для капитализации АФК это хорошо, хотя аналитики думали, что это плохо, так как произойдет «размывание» интереса инвесторов к бумаге материнской компании. Действие эвристики доступности полностью переворачивает инвестиционную стратегию и оказывается верным. 

Будем продолжать диагностировать действие инструментов поведенческих финансов, делать поправки на эмоции при выведении результатов стоимостной оценки, ждать Черного лебедя.