Проведение крупнейшего российского IPO госкомпании Роснефть не оправдало ожидания инвесторов

Евгений Тяпкин, аналитик "NetTrader.ru". Прошедший 2006-ой год для российского фондового рынка, также как и предыдущий 2005-ый, стал крайне позитивным. Неугасающий интерес инвесторов к бумагам, рост прибылей компаний и развитие российской экономики в целом, сделали индекс РТС, увеличившийся за год на 70%, первым по доходности среди развивающихся рынков Европы, Африки и Среднего Востока. В общем же зачете он уступает рынку акций Перу (+163% - на момент написания статьи), Китаю (+142%) и Венесуэле (+140%). Если учесть, что все страны кроме Китая являются сырьевыми на 100%, то фактически из всего глобального развивающегося рынка, основным конкурентом нам стал Китай. В отличие от 2005 года, в этом году на рынке было меньшее количество катализаторов роста. Либерализация рынка акций Газпрома исчерпала себя еще в первом квартале. Успешное, на первый взгляд, проведение крупнейшего российского IPO госкомпании Роснефть, также не оправдало ожидания инвесторов. Основными же драйверами стали обсуждение в Правительстве новой структуры холдинга Связьинвест, а также намерение властей провести публичное размещение акций Сбербанка. При этом на протяжении всего года и особенно сильно под конец его, на рынке были видны явные отраслевые предпочтения. Например, на фоне крупной коррекции цен на нефтяном рынке, где стоимости «черного золота» марки Brent, снизилась на 20% от максимумов этого года, не позволила сильно прибавить котировкам нефтегазового сектора. Лидеры этой отрасли Лукойл, Газпром, Татнефть и Сургутнефтегаз закрывают год с доходность в среднем по 35%, что ниже в два раза предыдущего года. Не желание инвесторов наращивать долю акций нефтегазового сектора напрямую связано с вялыми снижающимися торгами на нефтяном рынке. Фьючерсы на мировом рынке за год выросли всего на 9%. Здесь существует масса факторов, которые оказывают давление, но главный из них состоит в том, что после прекращения американским правительством педалирования иранского конфликта, у нефтетрейдеров пропала идея для дальнейших покупок нефтяных фьючерсов. Кроме того, та зима, которую так сильно ждали быки, оказалась слишком теплой и недостаточной для сезонного сокращения нефтяных запасов. Даже в конце декабря мы получаем данные о росте запасов топочного мазута, основного топлива для обогрева жилого сектора на Северо-Восточном побережье США. В связи с тем, что игра на нефтяном рынке проходит в узком коридоре цен, основное внимание игроков будет сосредоточено на фондовом рынке США, где назревает коррекция. Первые торговые сессии в Новом году на заокеанском рынке акций, дадут точный ответ, куда в ближайшее время будет двигаться наши фишки. Пока мы смотрим в сторону коррекции цен на Американском рынке акций. Макроэкономическая ситуация там далека от идеальной. Вполне естественно, что в таких условиях игроки, инвестирующие средства в российский развивающийся рынок, обратили внимание на сектора вообще не зависящие от нефти. В частности, на компании банковского, энергетического и телекоммуникационного секторов. Здесь лидерами по итогам года стали акции связи и в первую очередь бумаги Ростелекома, подорожав более чем на 200% на волне скупки этих бумаг крупным инвестором, видимо знающим дальнейшую судьбу телекоммуникационного холдинга Связьинвест. Аналогичным образом ситуация развивалась и в бумагах других компаний, входящих в холдинг. На волне начала реформ в сфере электроэнергетики, преобразования РАО ЕЭС и привлечения в отрасль первых серьезных инвестиций, акции энергохолдинга подорожали за год на 85%. Аналогичный прирост показали и акции крупнейшего российского банка. Обыкновенные Акции Сбербанка поднялись за этого год на 80%, а привилегированные, даже на 90%. Темпы роста отечественной промышленности более 7% также заставляют крупных инвесторов пересмотреть свое отношение к российским активам. Таким образом, российский рынок подошел к концу года с впечатляющими результатами. При этом интерес к нему не пропадет и в следующие два года, даже несмотря на предстоящие выборы президента РФ, что многие связывают с периодом политической нестабильности. Мы думаем, что политический курс останется прежним, а к главной руководящей должности страны придет приемник Путина, что привлечет в страну дополнительные инвестиции.