Противоречивость сигналов не позволит ЦБ перейти к снижению ставки на заседании в апреле

По данным Росстата, с 18 по 24 марта инфляция в России ускорилась до 0,12% после 0,06% неделей ранее и 0,11% с 4 по 10 марта. С начала года потребительские цены выросли на 2,41%. Инфляция в годовом сопоставлении, по оценке Росстата, осталась на отметке 10,2%, а МЭР считает, что она ускорилась с 10,08% на середину марта до 10,11%.

Наиболее выраженный рост цен на прошлой неделе продемонстрировали картофель (+4,21%), свекла (+2,76%), капуста (+1,99%), свежие помидоры (+1,72%) и морковь (+1,22%). Остальные продукты и услуги подорожали менее чем на 1%. Ведомство зафиксировало снижение цен на свежие огурцы (-5,12%) и — благодаря решению проблемы с дефицитом — куриные яйца (-0,93%). Также на фоне ослабления доллара к рублю на 25% с начала года на 1,05% подешевели смартфоны.

Судя по оценке Росстата, годовая инфляция прошла свой пик и дальше должна начать замедляться. Минэкономразвития продолжает фиксировать ее ускорение, а  ЦБ полагает, что максимум будет достигнут в апреле.

Недельная динамика цен указывает на усиление ценового давления, что для Банка России может послужить аргументом в пользу сохранения жестких монетарных условий. В то же время данные опроса инФОМ отразили снижение инфляционных ожиданий населения с 13,7% до 12,9%. Противоречивость сигналов не позволит ЦБ перейти к снижению ставки на заседании, которое состоится в конце апреля. Однако, если прохождение инфляцией пика подтвердится, а макроэкономические данные будут содержать признаки дезинфляции, регулятор может смягчить риторику.

При замедлении роста цен в мае и июне под влиянием сезонных факторов Банк России может оценить дезинфляционный тренд как достаточно устойчивый. В этом случае в июне или июле можно ожидать снижения ключевой ставки.