Промышленное производство не вызывает оптимизма
| Март 10 Янв- | фев-10 | мар-09 | Янв- Март 10 | Янв-Март 09 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Объем промышленного производства | |||||
| К предыдущему периоду | 115.3 | 104.8 | 111.1 | ||
| К аналогичному периоду прошлого года | 105.7 | 101.9 | 86.3 | 105.8 | 85.7 |
| Добыча полезных ископаемых | |||||
| К предыдущему периоду | 110.5 | 92.7 | 96.2 | ||
| К аналогичному периоду прошлого года | 106.6 | 106.6 | 94.3 | 106.7 | 96.2 |
| Обрабатывающее производство | |||||
| К предыдущему периоду | 118.3 | 108.3 | 76.4 | ||
| К аналогичному периоду прошлого года | 105.1 | 100.8 | 79.2 | 105.2 | 79.2 |
| Производство и распределение электроэнергии, газа и воды | |||||
| К предыдущему периоду | 95.8 | 90.4 | 108.3 | ||
| К аналогичному периоду прошлого года | 105.1 | 107.2 | 94.9 | 107.1 | 94.9 |
В целом, данные марта и итог за I кв. 2010 оказались неплохими. Несмотря на то, что в среднесрочной перспективе мы действительно ожидаем проявления признаков восстановления производства, все же, исходя из противоречивой статистики января-февраля 2010, у нас остаются некоторые опасения в отношении показателей марта. Известно, что к статистике по производству по- прежнему необходимо относиться с осторожностью - данные хотя и пересчитаны по новой системе весов, пока не подвергались ретроспективному пересмотру, а значит, не могут быть в полной мере объективными.
Основное внимание участников рынка, как и прежде, устремлено на обрабатывающий сектор, поскольку изначально именно эта отрасль является определяющей при формировании динамики индекса. Кроме того, предположительно по новой системе подсчета обрабатывающая и добывающая промышленность теперь оказывают большее давление на индекс. В связи с этим рост обрабатывающей отрасли в марте в годовом выражении лишь на 5.1% по сравнению со спадом в 20.8% (март 2009 к марту 2008) и по итогам I кв. 2010 всего на 5.2% (год к году) не означает ничего хорошего, поскольку это примерно 15% спада к марту 2008 и возможно мартовский показатель находится на том же уровне, что и февральский 2010 к 2008 году. Учитывая, что методология подсчета разная, в итоге это может означать, что в действительности роста почти нет.
В отношении металлургии, химической и пищевой промышленности, статистика марта оказалась немногим лучше февральской, когда разочаровывающие показатели заставили нас усомниться в устойчивости наметившегося положительного тренда. По новым данным за I кв. 2010 года рост металлургии достигал в среднем 33% год к году. Как и прежде росло производство чугуна (+31.4%), выпуск проката черных металлов (+21.6%), стальных труб (+46.5%) (год к году). Наблюдалось увеличение добычи сопутствующих ресурсов - угля и железной руды (+19.9% и +26.8% к I кв. 2009), а также рост производства кокса (+36.0% к I кв. 2009). В целом, темпы прироста в металлургии замедлились, однако это и неудивительно, поскольку уже в январе-феврале 2010 они вышли на докризисный уровень.
В отношении автопрома, улучшению в этом секторе на текущий момент способствует реализация программы по утилизации автомобилей. Отметим, что по заявлениям президента компании АвтоВАЗ Игоря Комарова, из 34 тыс. произведенных в марте автомобилей 23% были проданы в рамках данной программы. Однако, вскоре положительный эффект в этой сфере начнет угасать, поскольку на программу было выделено всего RUB10 млрд., и вероятнее всего бюджет программы будет исчерпан уже ближе к лету.
По итогам марта зафиксирован небольшой рост выпуска инвестиционных товаров - электродвигатели и генераторы постоянного тока (+1.6%), турбины (+4.1%), универсальные электродвигатели (в 2.3 раза) и тракторы (+15.1%) в годовом выражении. Наблюдается некоторое оживление в строительстве, в частности, в производстве стройматериалов, однако увеличение выпуска в этой сфере происходит неравномерно.
В секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды наблюдалась привычная для этого времени года картина - общий рост генерации электроэнергии составил 4.2% к марту 2009 и 5.8% к I кв. 2009 года.
В целом, в результате того, что методологии подсчета за 2010 г. и предыдущие годы разные, как это отразилось на показателях пока не очевидно, а следовательно, относительно неплохие данные марта скорее всего необъективны. Отметим, что данные за январь и февраль также демонстрировали нетипичные в сложившейся экономической ситуации закономерности. Также уже в феврале исчерпал себя эффект низкой базы, который играл на завышение индексов. Немаловажен и тот факт, что графические данные ФСГС указывают на то, что с учетом сезонности к февралю был спад, и хотя эти данные пока предварительны в отсутствие истории по новой методологии, это может означать, что после пересчета рост в марте к февралю в 2007, 2006 будет более 15%, а это в свою очередь означает, что в итоге мартовские данные могут оказаться не очень хорошими.
Что касается воздействия новых данных по производству на политику ЦБ в отношении ставок, мы считаем, что решения регулятора будут во многом зависеть от того, какими окажутся пересмотренные данные, а также немаловажно влияние развития ситуации на внешних рынках.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Д. Медведев принимает участие во втором саммите стран БРИК в Бразилии | D |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | С | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Сбербанк" снижает ставку по кредитам для физлиц на 0,5-1% и отказывается от комиссий | C | |
| "Распадская" в 2010 году увеличит объемы продаж и производства на 15% | C | |
| "Русское море" определило цену размещения обыкновенных акций компании в $6 за бумагу | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный