Промышленное производство: две точки в пространстве
Показатели прироста промышленного производства
Нужно понимать, что снижение годового прироста сводного индекса, вызванное, очевидно, предприятиями обрабатывающей промышленности, произошло вследствие эффекта базы. Напомним, что в январе прошлого года многие предприятия приостанавливали работу (прежде всего, предприятия металлургического сектора и производства транспортных средств). Частичный или в ряде секторов полный запуск производства в феврале 2009 г. обеспечил с точки зрения статистики значительный прирост к уровню января (+6.4% без поправки на сезонность, по старые весам). Очевидно, что "системный" всплеск невозможно сгладить простой сменой весов, т.е. динамика сохраняется и в новом, ещё не опубликованном, индексе. Значительно более "скромный" за счёт отсутствия шоков подобного рода прирост в феврале 2010 г. неизбежно провоцирует действие эффекта базы. Таким образом, резкое снижение годового прироста от января к февралю, по сути, ничего не означает. Куда более информативной будет статистика месячных приростов с поправкой на сезонность, но о ней, увы, можно пока только мечтать. Пока же в качестве ориентира можно использовать индекс PMI для обрабатывающих производств, "локомотива" российской промышленности в ближайшем будущем. Учитывая энергоёмкость производства, схожую динамику, пусть и с лагом, можно ожидать и от энергетических секторов.
Индекс PMI обрабатывающей промышленности
Интерес представляет также динамика добывающей промышленности. Анализ физических объёмов трёх ключевых отраслей - добычи нефти, добычи газа и добычи угля - может дать представление об общей тенденции. Учитывая, что доминирующее положение первой относительно двух других перечисленных компонент в новых весах увеличилось за счёт относительно более быстрого роста цен, динамика индекса добывающей промышленности будет как минимум в не меньшей степени зависеть от положения дел в нефтедобыче, чем это было при прежней методологии.
Динамика среднегодовых цен на ключевую продукцию добывающей промышленности (2002 г. = 100)
Освоение новых месторождений (Ванкорское, Талаканское) и постепенный ввод в эксплуатацию нефтепровода ВСТО позволит сохранить или даже чуть нарастить объёмы добычи (не следует забывать об истощении старых месторождений), однако по большей части текущий уровень можно считать "потолком" в среднесрочной перспективе.
Индексы добычи по секторам с поправкой на сезонность (янв. 08 = 100)
В целом, основываясь на логике восстановления экономики, мы ожидаем рост индекса промышленного производства, однако, как мы уже неоднократно писали, экономический рост будет сосредоточен в сфере неторгуемых товаров и услуг. Таким образом, рост производства в 2010 г. окажется ниже темпов роста сферы услуг.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| М.Саакашвили намерен обсудить с генсеком НАТО сроки вступления Грузии в Альянс | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | С |  |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| А. Чубайс: Предприятие по изготовлению отечественных светодиодов будет запущено в середине 2010 года | C | |
| Совет директоров "Газпрома" одобрил работу по реализации финансовой стратегии компании | C | |
| "Вимм-Билль-Данн" в 2009 году увеличил чистую прибыль на 14,6% до $116,5 млн | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный