Промпроизводство в России в марте неожиданно показало рост

Новость: Промышленное производство в марте выросло на 1.2% г/г после снижения на 1.7% г/г в феврале, сообщает Росстат. Такая сильная динамика была обусловлена быстрым ростом в обрабатывающей промышленности, который составил 6.3% г/г после снижения на 1.2% г/г в феврале. Однако динамика обрабатывающей промышленности частично объясняется эффектом базы: в марте прошлого года было падение на 0.5% г/г. Если смотреть на сектора, основным драйвером представляется металлургия (+13.5% г/г в марте против +10.3% г/г в феврале), которая добавила 2.8 п.п. к росту обрабатывающей промышленности. 

Поддержку также оказало машиностроение, которое в марте выросло на 10% г/г против падения на 2.6% в феврале. Его вклад в рост обрабатывающей промышленности оценивается в 1.6 п.п. В то же время добыча полезных ископаемых была слабой: падение ускорилось с 3.2% г/г в феврале до 3.6% г/г в марте.

Анализ: Ожидается нулевой рост промпроизводства в 2023 г. Мы по-прежнему ожидаем, что разнонаправленные тенденции в отраслях продолжат усиливаться в 2023 г. Обрабатывающая промышленность благодаря поддержке государства и приоритетности (особенно отрасли, связанные с военным производством) может показать рост 2.5% г/г, в то время как добыча полезных ископаемых, скорее всего, останется под санкционным давлением и снизится на 3.5%. Следовательно, промышленное производство в целом может показать нулевой рост.

Наш взгляд: В марте промышленное производство увеличилось на 1.2% г/г — лучше ожидаемого консенсусом снижения на 1.6% г/г. Согласно оценкам, в 2023 г. промпроизводство продемонстрирует нулевой рост в основном благодаря сильной динамике в обрабатывающей промышленности и спада в добыче.