Производство ЮГК будет демонстрировать более сильную динамику во втором полугодии

ЮГК представила нейтральные операционные результаты за 1-е полугодие 2025 г. Компания незначительно нарастила выпуск золота, однако мы полагаем, что по мере выхода Уральского хаба на прежнюю мощность во второй половине текущего года производство компании будет демонстрировать более сильную динамику. Наша рекомендация для бумаг ЮГК находится на пересмотре до момента появления нового собственника.

Производство. По итогам 1-го полугодия 2025 г. производство золота ЮГК выросло на 1,9% г/г, до 177 тыс. унций. При этом Уральский хаб продемонстрировал снижение на 34,8% г/г, до 48 тыс. унций, не до конца оправившись от последствий трехмесячной паузы в работе, инициированной Ростехнадзором. В то же время как Сибирский хаб планово нарастил добычу на 29,0% г/г, до 129 тыс. унций.

Прогноз. Ранее ЮГК ожидала выпуск золота по итогам 2025 г. на уровне 386-463 тыс. унций. При этом результаты 1-го полугодия 2025 г. обеспечили выполнение плана по нижней границе диапазона лишь на 45,9%. В свою очередь, достижение 463 тыс. унций станет возможно после выхода Уральского хаба на прежнюю мощность в 200 тыс. унций в год.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.