Прогноз по акциям «Ренессанс Страхования» остается конструктивным

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций «Ренессанс Страхования» и сохраняем целевую цену на уровне 138,1 руб., что предполагает потенциал роста на 48,2%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с аналогами ЕМ по коэффициентам P/B и P/E NTM с использованием 25% дисконта за небольшой размер компании и страновые риски РФ.

Финансовые результаты «Ренессанс Страхования» за 2025 г. оказались в целом нейтральными. Несмотря на сложную экономическую ситуацию в стране, компания показала заметный прирост страховых премий, ощутимо нарастила инвестиционный портфель, увеличила чистую прибыль. 

При этом мы позитивно оцениваем ее перспективы, ожидая, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов компания продолжит увеличивать обороты быстрее рынка в ближайшие годы, а дальнейшее постепенное снижение ключевой ставки в стране поспособствует положительной переоценке портфеля. Дополнительный плюс — привлекательный дивидендный профиль. В связи с этим мы сохраняем конструктивный взгляд на акции «Ренессанс Страхования» и считаем их интересным долгосрочным инструментом.

«Ренессанс Страхование» — один из ведущих независимых страховщиков в России. Компания обслуживает порядка 5 млн клиентов, входит в топ-10 по объему собираемых страховых премий в стране и предлагает широкий спектр страховых продуктов населению и бизнесу.

Преимуществом «Ренессанс Страхование» является высокая диверсификация бизнеса. При этом компания делает большой упор на InsurTech, то есть на внедрении современных цифровых технологий во всех аспектах деятельности, а также активно развивает MedTech-направления.

Общий объем собранных страховых премий «Ренессанс Страхования» в 2025 г. увеличился на 20,8% г/г, до 205 млрд руб. В том числе рост премий по накопительному страхованию жизни (НСЖ) составил 53,6%, до 116,4 млрд руб., а в сегменте non-Life драйверами стали продажи КАСКО физлицам (рост на 26,5%, до 17,9 млрд руб.) и страхование имущества юрлиц (рост на 104,6%, до 2,9 млрд руб.). Чистая прибыль повысилась на 2%, до 11 млрд руб., при этом рентабельность капитала составила довольно высокие 27,9%. Инвестиционный портфель «Ренессанс Страхования» за прошлый год вырос на 22,1%, до 286,4 млрд руб. Портфель остается весьма консервативным: доля облигаций, депозитов и денежных средств в нем 92%. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на уровне 125% заметно превышает регуляторный минимум 105%.

Дивидендная политика «Ренессанс Страхования» предполагает направление на выплаты 50% прибыли по МСФО, причем выплаты осуществляются дважды в год. Менеджмент рекомендовал финальный дивиденд за 2025 г. в размере 5,9 руб. на акцию. Как результат, с учетом промежуточного дивиденда общий размер выплат за прошлый год может достичь 10 руб. на акцию. По нашей оценке, на горизонте NTM дивиденд составит 10,6 руб. на акцию, с доходностью 11,4%.

Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования», ожидая продолжения роста бизнеса компании вместе с дальнейшим развитием отечественного страхового рынка. В России в настоящее время доля собираемых страховых премий в ВВП составляет лишь 1,9%, тогда как в мире данный показатель в среднем равен 7%. Это говорит о сохраняющемся высоком потенциале догоняющего развития рынка.

Мы рассчитываем, что благодаря высокой степени цифровизации и развитию быстрорастущих MedTech-сервисов «Ренессанс Страхование» сможет расти несколько быстрее рынка в целом в ближайшие годы. При этом, как мы полагаем, ожидаемое снижение ключевой ставки будет способствовать постепенному восстановлению экономической активности в стране и положительной переоценке инвестиционного портфеля, что поддержит финпоказатели компании в предстоящие кварталы.

Основные риски связаны со сложной экономической ситуацией в РФ и с высокой геополитической напряженностью, что может сдерживать дальнейший рост страхового рынка; с возможным продолжением усиления санкционного давления на экономику страны в целом и на финансовый сектор в частности.

Аналитический обзор от 24 ноября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.03.2026.

**Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», отражают их профессиональное мнение, носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним, а также за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам». Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено.