Прогноз ключевой ставки на 24 июля. Что говорят поведенческие финансы?

Среднее значение 14,14%, медиана 14,25% - действующая ставка.

Используем для расчетов данные по ставкам по банковским депозитам, учитываем тренд, сформировавшийся среди финансистов по отношению к направлению изменения ставки. Данные сводим в таблицу:

В соответствии с работой модели есть два сценария. Один - Банк России сохранит ключевую ставку без изменения. Второй - медиана опросов 14,25% отражает смешанные ожидания между 14,0% и 14,5%, однако предыдущая ставка и динамика последних наблюдений поддерживают значение 14,0%.
Какие корректировки необходимо внести в расчет в связи с последними публикациями некоторых СМИ о финансовых неблагоприятных явлениях на рынке? Здесь возможны такие варианты, исходя из мирового опыта. 
В условиях классических финансовых кризисов центральные банки большинства стран мира снижают учетную ставку. Выбор стратегии зависит от кризиса.

Традиционный сценарий: снижение ставок

Если кризис вызван падением производства, паникой на биржах или крахом банковской системы (дефляционный шок), регуляторы резко опускают ставки. Цель — сделать кредиты дешевыми, спасти банки от банкротства и стимулировать экономику.

Примеры случая снижения ставок. 

Мировой финансовый кризис (2007–2008): ФРС США экстренно снизила ставку с 5,25% почти до 0%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии также опустили ставки до исторических минимумов.
Кризис пандемии COVID-19 (2020): Ведущие центробанки мира мгновенно снизили ставки до околонулевых (а в еврозоне и Японии — до отрицательных) значений, чтобы не допустить глубокой рецессии.

Редкий, но возможный вариант — повышение ставок

Если кризис сопровождается стремительным обесцениванием национальной валюты и высокой инфляцией (валютный кризис или стагфляция), центробанки вынуждены резко повышать ставку. Цель — защитить валюту от обвала и остановить рост цен, даже в ущерб экономическому росту.

Примеры повышения ставок. 

Азиатский финансовый кризис (1997–1998): Центробанки Южной Кореи, Таиланда и Индонезии резко подняли ставки (до 30% и выше) по требованию МВФ, чтобы остановить бегство капитала.

Валютные шоки в России (2014, 2022): Банк России реагировал на жесткие кризисные явления резким повышением ключевой ставки (до 17% в декабре 2014 года и до 20% в марте 2022 года) для стабилизации финансового сектора.

Вариант сохранения ставки неизменной

В разгар острой фазы кризиса центробанки редко оставляют ставку без изменений надолго. Паузу берут лишь в двух случаях:

1. Когда ставка уже находится у нулевой отметки (как в Японии на протяжении многих лет), и снижать ее стандартными методами больше невозможно. В этом случае включают альтернативные инструменты (например, количественное смягчение — QE).
2. Когда регулятор оценивает, является ли шок временным, чтобы не совершить ошибку (как ЕЦБ в 2008 году, который медлил со снижением, опасаясь краткосрочного всплеска цен на нефть).
   Ключевое слово при выборе этого варианта – чтобы не совершить ошибку. Именно оно подтверждает основной результат работы модели, значение ставки в размере 14,25%.