Какую ставку установит ЦБ 19 декабря? Прогноз по поведенческой модели
Опрос финансистов перед заседанием ЦБ в эту пятницу показывает следующее:
Среднее значение - 16,19%, медианное - 16,25%.
Последние два года все активно пытаются предсказать значение ставки. Причем, для банков - это очень важная задача, не ошибиться со стоимостью фондирования. Объединим данные по банковским депозитам незадолго до заседания ЦБ по ставке, данные опросов и общее настроение относительно тренда изменения ставки. Данные - в таблице:
Дата заседания ЦБ РФ | Дата мониторинга ставок по банковским депозитам (D-1) | Ставка по 3 месячным банковским депозитам | Ставка по 4 месячным банковским депозитам | Ставка по банковским депозитам на 1 год | Ставка по банковским депозитам на 2 год | Ставка по банковским депозитам на 3 года | Ключевая ставка ЦБ РФ (факт, на ближайшую дату после D-1) | Прогноз опросов перед заседанием ЦБ РФ | Тренд ожиданий по ставке (опросы) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
16.02.2024 | 15.02.2024 | 14,00% | 14,20% |
| 8,60% | 10,10% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
27.02.2024 | 26.02.2024 | 14,00% | 16,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
22.03.2024 | 21.03.2024 | 14,00% | 16,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
01.04.2024 | 31.03.2024 | 14,00% | 16,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
26.04.2024 | 25.04.2024 | 14,00% | 16,00% |
| 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
13.05.2024 | 12.05.2024 | 14,00% | 16,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
07.06.2024 | 06.06.2024 | 14,00% | 16,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
20.06.2024 | 19.06.2024 | 14,00% | 16,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 16,00 | 16,00 | без изменений |
26.07.2024 | 25.07.2024 | 16,00% | 18,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 18,00 | 18,00 | повышательные |
07.08.2024 | 06.08.2024 | 17,00% | 18,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 18,00 | 18,00 | повышательные |
13.09.2024 | 12.09.2024 | 17,00% | 18,00% | 14,50% | 8,60% | 15,00% | 19,00 | 18,00 | без изменений |
25.09.2024 | 24.09.2024 | 18,00% | 19,50% | 14,75% | 8,60% | 15,00% | 19,00 | 18,00 | без изменений |
25.10.2024 | 24.10.2024 | 19,00% | 22,00% | 14,75% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 20,00 | повышательные |
06.11.2024 | 05.11.2024 | 20,00% | 23,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 20,00 | повышательные |
20.12.2024 | 19.12.2024 | 20,00% | 24,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 23,00 | повышательные |
28.12.2024 | 27.12.2024 | 20,00% | 24,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 23,00 | повышательные |
14.02.2025 | 13.02.2025 | 20,00% | 23,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 21,00 | без изменений |
26.02.2025 | 25.02.2025 | 20,00% | 23,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 21,00 | без изменений |
21.03.2025 | 20.03.2025 | 20,00% | 23,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 21,00 | без изменений |
02.04.2025 | 01.04.2025 | 20,00% | 23,00% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 21,00 | без изменений |
25.04.2025 | 24.04.2025 | 19,50% | 19,50% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 21,00 | без изменений |
12.05.2025 | 11.05.2025 | 19,50% | 19,50% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 21,00 | 21,00 | без изменений |
06.06.2025 | 05.06.2025 | 19,50% | 19,50% | 19,00% | 8,60% | 15,00% | 20,00 | 21,00 | без изменений |
20.06.2025 | 19.06.2025 | 19,50% | 18,50% | 18,00% | 8,60% | 10,00% | 20,00 | 21,00 | без изменений |
25.07.2025 | 24.07.2025 | 18,00% | 16,00% | 15,00% | 8,20% | 8,20% | 18,00 | 18,00 | понижательные |
06.08.2025 | 05.08.2025 | 16,25% | 14,50% | 13,50% | 8,20% | 8,20% | 18,00 | 18,00 | понижательные |
12.09.2025 | 11.09.2025 | 15,75% | 14,50% | 13,50% | 8,20% | 8,20% | 17,00 | 16,00 | понижательные |
24.09.2025 | 23.09.2025 | 15,75% | 14,50% | 13,50% | 8,20% | 8,20% | 17,00 | 16,00 | понижательные |
24.10.2025 | 23.10.2025 | 14,40% | 14,90% | 12,00% | 7,60% | 7,60% | 16,50 | 17,00 | без изменений |
06.11.2025 | 05.11.2025 | 14,40% | 14,90% | 12,00% | 7,60% | 7,60% | 16,50 | 17,00 | без изменений |
19.12.2025 | 18.12.2025 | 14,40% | 14,70% | 12,00% | 7,60% | 7,60% |
| 16,00 | понижательные |
Анализ сведенных в такую таблицу данных показывает следующее.
Лучше всего предсказывает будущую учетную ставку ЦБ ставка по трехмесячным депозитам, действующая перед каждым новым заседанием ЦБ: R² = 0,964, средняя ошибка 0,26 п.п.
Ставки по годовым и трехлетним депозитам практически не объясняют будущую ставку.
По собранным данным была построена функция зависимости учетной ставки ЦБ от действующих ставок по депозитам, прогноза по ставке и тренда ожидаемого движения ставки (поведенческий фактор).
На основании функции можно предсказать, какая ставка будет установлена ЦБ 19.12.2025. Результат расчета 16,11% в предиктивном интервале от 15,16% до 17,05%.
Отражает ли изменение ставок по трехмесячным, шестимесячным и годовым депозитам повышательный и понижательный тренд ожидания изменения ставки банка России?
Изменения трехмесячных и шестимесячных ставок по депозитам в целом хорошо отражают повышательный или понижательный тренд ожиданий по ключевой ставке ЦБ из опросов. Годовая депозитная ставка отражает заметно слабее, она мало меняется.
Повышательные ожидания по ставкам депозитам:
- трехмесячные +0,83 п.п.;
- шестимесячные +1,08 п.п.
Понижательные ожидания:
- трехмесячные -0,63 п.п.
- шестимесячные -0,70 п.п.
Такие числовые ориентиры можно использовать в наше время нестабильного изменения регулятором учетной ставки.
В отсутствие раскрываемой методики расчета учетной ставки, четких макроэкономических ориентиров во взаимосвязи с бюджетной политикой, неподходящими макромоделями при значительно изменившихся условиях функционирования экономики выручает психология принятия финансовых решений, которая закладывается в разработанную модель.
Комментарии