Продление ограничений на экспорт бензина не окажет существенного влияния на акции нефтяников

Правительство РФ рассматривает сценарий продления действующих ограничений на экспорт бензина на два месяца до конца октября, пишет Коммерсантъ. При действующей конструкции экспортировать бензин могут только крупные нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) с производством более 1 млн т бензинов в год; для мелких производителей и трейдеров запрет действует без исключений.

Оценка. Элемент контроля за ценами, который часто применялся за последние два года. В ответ на увеличение или даже на опасениях роста оптовых цен полный запрет на экспорт бензина производителями действовал с 21 сентября по 17 ноября 2021 г., с 1 марта по 20 мая 2024 г. и с 1 сентября по 30 ноября 2024 г. В ноябре 2024 г. правительство разрешило экспорт компаниям, производящим более 1 млн тонн бензина в год до 31 января 2025 г., а позже продлило это разрешение до конца февраля и до конца августа. Действия властей также оправданы риском того, что часть участников рынка может получить демпферное возмещение из бюджета, предназначенное для внутреннего рынка, и все равно направить бензин на экспорт.

Влияние. Нейтральное влияние на сегмент переработки — сохраняется статус-кво. Новость, по нашему мнению, нейтральна для котировок оптовых цен на бензин на внутреннем рынке и не оказывает существенного влияния на акции нефтяных компаний, в том числе Газпром нефти, Татнефти и Башнефти, у которых относительно более значительная доля объемов добычи нефти направляется на нефтепереработку. Рынок бензина — достаточно «узкий» с точки зрения экспорта (10–15% производства направляется на экспорт), когда объемы переработки на НПЗ снижаются, например, на фоне сезонных ремонтов. Со снижением демпферных поступлений в адрес НПЗ с начала 2025 г. оптовые цены на АИ-92 выросли на 7%, АИ-95 — на 11%, что, возможно, также могло стать поводом для озабоченности правительства.