Продление иранского конфликта может усилить осторожность в решениях Банка России

Ближневосточный конфликт пошел на новый виток эскалации, что уже привело к резкому повышению нефтяных цен. Последствия этого в конечном счете скажутся и на российской экономике и финансовом рынке. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в июне отмечала, что для российской экономики до сих пор преобладали дезинфляционные эффекты от иранской войны – более высокие цены на сырьевые товары привели к росту экспортной выручки и укреплению рубля. Однако она добавила, что сохраняется неопределенность по масштабу проинфляционных последствий для мировой экономики, а они могут повлиять на российскую экономику через цены импортируемых товаров и логистические издержки.

Finam.ru собрал мнения экспертов о том, каково будет влияние на российскую экономику и денежно-кредитную политику ЦБ в случае, если война США с Ираном затянется, приведет к длительной блокировке Ормузского пролива и еще большему росту цен на энергоносители.

ЦБ может усилить осторожность

Для России продолжение конфликта в Ормузском проливе в большей степени связано с позитивными последствиями – в основном за счет увеличения валютной выручки экспортёров, полагает ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Кирилл Лысенко. «Во-первых, это поддержит национальную валюту и не даст новый драйвер роста цен в лице воздействия канала переноса. Во-вторых, сохранение цен на нефть на повышенных уровнях поддержит темпы роста национальной экономики и бюджет РФ», - пояснил он.

Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский говорит, что российские производители нефти остаются одним из главных бенефициаров высоких мировых цен, несмотря на санкционное давление и риски для нефтепереработки. «Позитивный эффект должен найти отражение уже в финансовых результатах компаний за 2 квартал 2026 года. При этом рост глобальных проинфляционных рисков заставит Банк России обратить на это внимание и, вероятно, взять паузу в смягчении ставки», - считает эксперт.

Руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая обращает внимание, что для российской экономики влияние ближневосточного конфликта до сих пор в основном выражалось в увеличении экспортных поступлений и дополнительных нефтегазовых доходах бюджета, а также более крепком курсе рубля. Банк России также отмечал, что пока влияние конфликта на российскую экономику было в основном дезинфляционным, но добавлял, что его затягивание может привести к росту проинфляционных рисков – через удорожание импорта, логистики, а также повышение рисков кризиса в мировой экономике с сокращением спроса на товары российского экспорта.

«Сейчас ситуация осложняется топливным кризисом в России и его влиянием на инфляцию, а также, вероятно, на траекторию ключевой ставки Банка России – из-за этого осторожность регулятора к возможным проинфляционным рискам в случае негативного сценария иранского конфликта может усилиться», - подчеркнула Беленькая.

Если вы интересуетесь инвестициями, но опасаетесь рисковать средствами в условиях глобальной неопределенности, начать можно с демосчета. Научитесь бесплатно торговать на бирже акциями, валютой, фьючерсами и другими биржевыми инструментами без рисков и вложений по реальным котировкам. Совершите первую сделку — и получите 1000 рублей в подарок на реальный счет.

Павел Севостьянов, кандидат политических наук, доцент кафедры политического анализа и социально-психологических процессов РЭУ им. Плеханова, полагает, что для России последствия будут неоднозначными: более дорогая нефть поддержит экспортные доходы, однако усиление глобальной инфляции, волатильности и санкционных рисков создаст дополнительные вызовы для денежно-кредитной политики и фондового рынка.

Аналитик Freedom Global Владимир Чернов также считает, что для России в случае негативного развития событий на Ближнем Востоке последствия будут двойственными. Дорогая нефть поддержит экспорт, нефтегазовые доходы бюджета и рубль. Однако рост цен на топливо, фрахт, страхование и доставку импорта из Азии ускорит внутреннюю инфляцию.

«Дополнительное давление появится через удобрения, продовольствие, авиаперевозки и товары с высокой долей транспортных расходов. По нашей оценке, при Brent выше $100 в течение нескольких месяцев инфляция в России может получить дополнительные 0,5–1,5 процентного пункта. Эффект будет слабее, если рубль заметно укрепится», - оценил Чернов.

Для экономики, по его словам, это означает рост доходов сырьевого сектора при одновременном ухудшении положения компаний, ориентированных на внутренний спрос. Дорогая логистика и высокая ставка будут сдерживать потребление, инвестиции, строительство и кредитование. Если мировой рост замедлится, часть положительного эффекта от высокой стоимости нефти позднее исчезнет из-за снижения спроса на сырье.

На заседании 24 июля Банк России в таком сценарии, скорее всего, оставит ставку на уровне 14,25%, подчеркивает Чернов. Цикл снижения придется поставить на паузу как минимум до стабилизации внутренней стоимости топлива и инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Возвращение к повышению ставки станет возможным, если подорожание нефти перейдет в более широкий рост цен и одновременно начнет слабеть рубль. Сам регулятор уже отмечает преобладание проинфляционных рисков и связывает дальнейшее снижение ставки с устойчивым замедлением инфляции.

«Российский рынок сначала может отреагировать общим снижением из-за ухода инвесторов от риска. Лучше рынка способны выглядеть нефтегазовые компании и золотодобытчики. Под давлением окажутся авиакомпании, транспорт, застройщики, ретейлеры и компании с высокой долговой нагрузкой. Банки также могут пострадать из-за переноса сроков дальнейшего снижения ставки и ухудшения качества кредитов. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном подешевеют при росте инфляционных ожиданий», - оценил Чернов.