Наиболее реальный сценарий сделки продажи активов Fortum

Еще в первой половине мая мы говорили, что ГЭХ является наиболее вероятным покупателем для бизнеса Fortum в России. В середине января 2022 года финансовым партнером "Фортума" в Фонде развития ветроэнергетики (ФРВ) стал "Газпромбанк", и подобная схема не исключена в рамках остального бизнеса. "Интер РАО" со счетов списывать нельзя, поскольку подушка быстрой ликвидности компании составляет около 220 млрд руб., и возможности для покупки у нее действительно есть.

СУЭК – наименее вероятный покупатель бизнеса Fortum, однако компании уже давно интересен угольный генерирующий бизнес "Юнипро". Если Fortum пойдет на раздельную продажу своих активов, то сценарий с переходом "Юнипро" "под крыло" СУЭК также не исключен.

Однако представители Fortum несколько раз заявляли о том, что планируют реализовать весь свой бизнес в РФ целиком, и это поднимает вопрос о том, насколько вообще данная сделка возможна.

Главным препятствием здесь выглядят ВЭС бывшего ФРВ, поскольку ни одна из трех компаний, называемых в числе потенциальных претендентов, открыто не заинтересована в развитии ВИЭ.

Поэтому, на наш взгляд, наиболее реальный сценарий сделки – продажа "Юнипро", доли в ТГК-1 и активов бывшего ФРВ по отдельности.

При этом мы не исключаем, что ВЭС Fortum захочет приобрести неназванная компания: не исключен интерес со стороны "Росатома", "Лукойла" и "Новатэка".

Если же акционеры Fortum все-таки захотят пойти на продажу всего пакета одному покупателю, то о рыночной премии в 60% не может идти и речи, более того – желающие могут и вовсе не найтись.