Привлекательность "Газпрома" может заметно увеличиться

Если слухи об отмене дополнительного НДПИ для "Газпрома" верны, то привлекательность акций может заметно увеличиться.

Сегодня вечером Bloomberg сообщил, что правительство РФ рассматривает отмену дополнительного НДПИ в размере 600 млрд руб. для "Газпрома" на 2025 год.

Напомним, что изначально данный налог вводился на 2023-2025 годы, а его логика состояла в том, что "Газпром" получал сверхприбыль из-за аномально высоких цен на газ в Европе. Однако с тех пор цены на газ практически нормализовались, что вместе со снижением объёмов экспорта привело к тому, что говорить о сверхприбыли у "Газпрома" не приходятся. На этом фоне мы ожидали, что дополнительный налог прекратит действие с 2026 года, однако данные Bloomberg предполагают, что это может произойти на год раньше.

Если слухи подтвердятся, то привлекательность акций "Газпрома" может заметно возрасти. 600 млрд руб. - значительная сумма даже для "Газпрома". Для сравнения: скорректированная чистая прибыль газового гиганта за 1П 2024 составила 779 млрд руб. Что более важно, в случае отмены дополнительного НДПИ значительно увеличится вероятность возобновления дивидендных выплат со стороны "Газпрома", т.к. долговая нагрузка компании снизится, а бюджет будет искать замену выпавшим доходам. Напомним, что вклад только первого полугодия 2024 года в теоретические дивиденды газового гиганта составляет 16,5 руб. на акцию, что соответствует 12,8% доходности.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции "Газпрома". Наша целевая цена по ним находится на пересмотре, т.к. с учётом сильного отчёта за полугодия и позитивного новостного фона наша предыдущая целевая цена в 151,6 руб. за акцию выглядит заниженной.