Прибыль “Газпром нефти” ожидается выше типичных исторических уровней

“Газпром нефть” может отчитаться за первое полугодие по МСФО на этой неделе, как мы считаем. Результаты 1П24 могут быть слабее 1П23, но схожи со 2П23.

Ждем выручку за первое полугодие $22.1 млрд (RUB 2.02 трлн), EBITDA — $6.2 млрд (RUB 570 млрд), а чистую прибыль — $3.5 млрд (RUB 320 млрд).

Прибыль “Газпром нефти” в долларах за 1П24, вероятно, не поменяется относительно уровня 2П23 г., но будет ниже, чем в 1П23. Все же мы ждем прибыль гораздо выше типичных исторических уровней. 

Цена нефти марки Brent немного снизилась относительно второго полугодия 2023 г. с $84.3/барр. до $83.4, но Urals, наоборот, подорожала с $70/барр. до $73: это немного компенсировало рост расходов.

За 2015-21 гг. средняя чистая прибыль “Газпром нефти” за полугодие составила $2.1 млрд, EBITDA — $4.4 млрд. То есть мы ждем выручку по-прежнему выше тренда.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции “Газпром нефти”, которые сейчас торгуются на уровне 4x по P/E 2024п/2025п, с 11%-ным дисконтом к историческим уровням.

Прогноз финансовых результатов Газпром нефти за 1П24 по МСФО

Источники: данные компании, оценки БКС Мир инвестиций