При повышении ставки ЦБ РФ выше уровня инфляции будут созданы предпосылки для уменьшения темпов инфляции
Сегодня ЦБ РФ проведет заседание по вопросу ключевой ставки, которая, по рыночным ожиданиям, будет повышена до 9,5%.
Девятого февраля, прошел аукцион по размещению ОФЗ, в том числе размещался длинный выпуск 26240, с погашением в 2036 году. Объем спроса на аукционе составил 76,2 млрд руб., выручка от размещения - 17,9 млрд руб., т. е. объем спроса превысил величину размещения более чем в 3,5 раза.
На первый взгляд - нелогичное поведение участников рынка в преддверии повышения ключевой ставки.
Согласно представленным данным Reuters, на текущий момент наблюдаются признаки замедления темпов роста инфляции, и в абсолютной величине, величина инфляции примерно равна уровню ключевой ставки, при повышении ключевой ставки выше уровня инфляции будут созданы предпосылки для уменьшения темпов инфляции, с последующей перспективой постепенного ее снижения.
На подобный сценарий развития ориентирует и сам ЦБ РФ. По его прогнозам, инфляция к концу текущего года в РФ будет держаться на уровне 4,5%.
Такого же мнения, судя по форме кривой доходности ОФЗ, придерживаются и участники рынка.
Доходность по длинным выпускам ОФЗ на 0,3–0,5% ниже доходности коротких выпусков, причем доходность по самому короткому выпуску ОФЗ 26209, с погашением в июле текущего года составляет 9,75%, а доходность следующего за ним выпуска ОФЗ 26220 - уже 9,67%, что указывает на ожидания участников рынка на скорое начало снижения ключевой ставки регулятором.
Мы также склонны придерживаться данного сценария развития событий по поводу динамики ключевой ставки в РФ. И в текущих рыночных условиях для участников рынка, желающих сыграть на опережение (естественно, не забываем про риски ошибочных инвестиционных решений), целесообразно рассмотреть покупку самых длинных выпусков ОФЗ из обращающихся на рынке. Например, выпуски 26230 и 26240.
Комментарии