"Префы" "Сургутнефтегаза" хороши на перспективу укрепления доллара
Бумаги «Сургутнефтегаза» на прошлой неделе вели себя довольно скромно, не показывая существенного роста и даже периодически попадая в аутсайдеры недели среди базы расчета индекса МосБиржи из-за упорно не желающего ослабевать рубля.
Ясно, что при высокой доле иностранных валют в ликвидной позиции компании курс играет решающую роль: от него зависит наполняемость валютной позиции корпорации, а значит, и перспективный дивиденд по акциям. Несмотря на недельную просадку, курс акций продолжает оставаться растущим на фоне ожиданий более высоких выплат за 2026 г. из-за перспектив укрепления курса инвалют.
Зависимость курсов бумаги и курса валюты — традиционно ключевой драйвер для бумаги. С одной стороны, при текущем курсе доллара ожидать высоких дивидендов за 2025 г. явно не стоит, но существует вероятность, что они будут на уровне выплат по обыкновенным бумагам, что является причиной слабого спроса на бумаги. Низкая «валютная база» 2025-го может стать фактором роста дивидендов.
Учитывая повышенную чувствительность курса акций к изменению курса доллара, скорость восстановления цены привилегированных акций компании может быть выше темпа удорожания доллара к рублю.
Мы рекомендуем держать в портфеле бумаги «Сургутнефтегаза» АП долгосрочно.
Подешевевшие привилегированные бумаги являются хорошей инвестиционной идеей при реализации перспективы укрепления курса доллара.
Оценка чувствительности размера дивидендов по бумагам к курсу доллара примерно следующая: изменение курса на 1 руб. приводит к отклонению размера выплат по акциям на 35–45 коп. Это значит, что при курсе доллара по 85–87 дивидендная доходность акций в этом году относительно текущей цены может быть выше 10-11%.
При росте курса доллара в сторону 85 руб. привилегированные бумаги будут около 45 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.