Правительство США только что приобрело 9% акций Intel. Вот почему это одновременно плохие и хорошие новости для акционеров.

Ключевые моменты

22 августа правительство объявило о том, что оно конвертирует гранты, полученные Intel по Закону о CHIPS, в долевое участие.

Акционеры будут размыты примерно на 8,9%, и более чем на 10%, если учитывать еще одну инвестицию в размере 2 миллиардов долларов от Softbank.

Несмотря на размывание, акции выросли на этих новостях — и может быть очень хорошая причина для этого.

В пятницу, 22 августа, администрация Трампа объявила, что правительство США конвертирует 8,87 миллиарда долларов грантов по Закону о CHIPS, предоставленных Intel (NASDAQ: INTC), в долевое участие в компании. Правительство получит чуть более 433 миллионов акций по цене 20,47 долларов за акцию, что составляет около 8,85% от Intel с учетом недавней инвестиции японского технологического гиганта Softbank (OTC: SFTB.Y).

Неудивительно, что для правительства США необычно иметь долю в крупной компании; это то, что можно встретить в других странах, но обычно не в США, центре "свободного рыночного капитализма".

Куда инвестировать 1000 долларов прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас. Продолжить »

Оставляя в стороне философский вопрос о том, насколько правительство должно участвовать в частном секторе, является ли сделка выгодной для акционеров Intel?

Плохое

"Бесплатные" деньги оказались не такими уж бесплатными

Некоторые утверждали, что правительство бросает Intel "спасательный круг", но Intel уже должен был получить эти деньги без необходимости предлагать акции в обмен. Гранты по Закону о CHIPS были по сути субсидиями, которые должны были выплачиваться по завершении определенных строительных этапов для производственных мощностей в США.

Хотя Intel завершила только часть этого строительства, а другие части все еще были под вопросом, остается фактом, что гранты по Закону о CHIPS должны были быть субсидиями для проектов, которые Intel, вероятно, выполнит в какой-то момент. Тем не менее, язык в недавнем квартальном отчете Intel предполагал, что администрация Трампа может не выплатить средства в соответствии с законом, даже несмотря на то, что Intel сейчас испытывает проблемы с денежным потоком.

Хотя мы не знаем динамику переговоров, мы знаем, что в конечном итоге деньги, которые Intel должны были получить за свои инвестиции в чипы, были конвертированы в долевое участие после факта, нарушая Закон о CHIPS в том виде, в каком он был задуман. Этот юридически сомнительный маневр размывает доли акционеров, которые этого не ожидали, что действительно не создает хорошего прецедента.

Участие США может стать риском для международных продаж

В разделе "риски" в подаче Intel отметила, что доля правительства может поставить под угрозу некоторые зарубежные продажи Intel. Это может быть значительным, поскольку 76% всех продаж Intel приходились на международные рынки, согласно подаче.

Хотя может показаться маловероятным, что клиент выберет другой чип вместо Intel только из-за участия правительства, это не невозможно. В конце концов, Китай только что сказал местным предприятиям прекратить закупку чипа Nvidia (NASDAQ: NVDA) H20, вскоре после того, как администрация Трампа заявила, что правительство возьмет 15% от всех продаж H20 в Китай, а представитель администрации Говард Латник сказал, что цель заключается в том, чтобы сделать китайских разработчиков "зависимыми от американского технологического стека".

Правительство будет голосовать вместе с советом директоров

Некоторые пуристы свободного рынка могли успокоиться тем, что правительство пообещало не вмешиваться в голосование акционеров и, следовательно, не будет диктовать стратегию компании. Однако это не означает, что доля правительства не окажет влияния.

В соглашении правительство согласилось голосовать вместе с советом директоров по всем предложениям и кандидатам. Это означает, что правительство не будет навязывать свою повестку, но оно увеличит силу совета.

История показывает, что советы директоров известны тем, что плохо контролируют себя. Если совет директоров Intel будет участвовать в каких-либо плохих практиках, с которыми не согласны внешние акционеры, этим акционерам будет сложнее внести изменения или принимать решения против предпочтений совета.

Некоторые критиковали совет директоров Intel в последние годы, некоторые акционеры отмечали, что многие члены совета были в совете во время падения Intel в 2010-х годах. Другие жаловались на отсутствие опыта в полупроводниковом бизнесе у совета, в то время как некоторые задавались вопросом о увольнении генерального директора Пэта Гелсингера в прошлом году.

Хорошее

Intel получает деньги сейчас, без условий

Intel получила первые 5,7 миллиарда долларов из этой суммы на прошлой неделе, а оставшиеся 3,2 миллиарда долларов будут выплачены, когда Intel выполнит обязательства в рамках программы Secure Enclave, в рамках которой она будет производить чипы для американских военных. Таким образом, Intel получает помощь со своим балансом сейчас, а не должна строить и завершать проекты в будущем на неопределенном графике. Это определенно может успокоить потенциальных клиентов при принятии решения о том, использовать ли Intel в качестве своего завода.

Кроме того, Intel свободна от других бремен, таких как определенные требования к рабочей силе, изложенные в Законе о CHIPS. И Intel также теперь освобождена от пункта о "избыточной прибыли", согласно которому она должна была бы возвращать правительству денежный поток, превышающий определенный уровень для каждого финансируемого проекта.

Таким образом, хотя акционеры размыты, если Intel станет чрезвычайно успешной в производстве, у нее может быть больше преимуществ, чем было раньше.

Правительство может помочь "подтолкнуть" клиентов использовать IFS

Хотя маловероятно, что правительство напрямую заставит клиентов чипов использовать Intel, возможно, что доля правительства может побудить клиентов выбрать Intel вместо Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), если клиенты находятся в раздумьях и должны сделать близкий выбор.

В конце концов, крупные технологические компании, такие как Apple (NASDAQ: AAPL), объявили о крупных инвестициях в США, чтобы расположить администрацию к себе, поэтому можно легко представить сценарий, в котором клиент переносит хотя бы часть производства на завод Intel, IFS, как жест доброй воли.

Более того, администрация Трампа открыто использовала "кнуты" в качестве мотивации, чтобы заставить компании строить больше в США. Использование завода Intel может стать способом обойти ограничения, тарифы или уникальные налоги, которые правительство могло бы в противном случае наложить в будущем.

2 миллиарда долларов от Softbank могли бы не поступить без поддержки правительства

Интересно, что незадолго до объявления о правительственной инвестиции Intel объявила о 2-миллиардной инвестиции в акционерный капитал от японского технологического конгломерата Softbank всего за несколько дней до этого.

Как и доля правительства, инвестиция Softbank предназначена для акций Intel, а не только для завода. И также, как и инвестиция правительства, никаких очевидных "обременений" не было. Тем не менее, вероятно, что Softbank направит одну или несколько своих портфельных компаний использовать завод Intel в будущем.

В частности, Softbank владеет 90% Arm Holdings (NASDAQ: ARM), архитектура чипов которой используется в различных низкопотребляющих приложениях, таких как смартфоны и некоторые чипы для центров обработки данных. Сообщается, что Arm обдумывала возможность создания собственных чипов AI. Если этот план по созданию собственных чипов осуществится, возможно, Arm сможет использовать завод Intel для их производства.

Softbank также сделала другие крупные объявления, связанные с AI, в этом году. В мае она объявила о приобретении частной компании по производству AI чипов Ampere за 6,5 миллиарда долларов. Интересно, что основатель и генеральный директор Ampere — бывший исполнитель Intel. Softbank также сотрудничает с OpenAI в нескольких проектах в области AI, включая Stargate, масштабный проект по созданию инфраструктуры для центров обработки данных AI стоимостью 500 миллиардов долларов, базирующийся в США. Другим проектом является Cristal Intelligence, решение для бизнеса в области AI, совместно разработанное Softbank и OpenAI.

На конференции технологий Deutsche Bank на прошлой неделе финансовый директор Дэвид Зинснер сказал, что это было "совпадение", что Softbank инвестировала в ту же неделю, что и правительство США. Однако тайминг действительно поднимает вопросы о том, инвестировала бы Softbank напрямую, если бы правительство уже не вело переговоры. И если Intel потребуется привлечь больше денег в будущем для своего строительства 14A, участие правительства также может дать уверенность будущим инвесторам.

У Intel могут быть интересные планы

Наконец, инвестиции правительства могут продемонстрировать уверенность в технологии Intel. Хотя это правда, что Intel должна была получить эти деньги в любом случае, правительство также могло бы продолжать удерживать деньги, если бы не думало, что у Intel есть надежда на восстановление.

Хотя мы не знаем, о чем говорили Лип-Бу Тан и другие руководители Intel с администрацией, очевидно, что администрация за последние несколько недель приобрела больше уверенности в Intel, ведь президент Трамп сначала настаивал на увольнении Тана, а затем инвестировал миллиарды долларов вместе с ним после их встречи.

Не окажется ли Intel на пороге лучших времен? Помните, что узел 18A Intel должен был достичь технологического равенства с TSMC после десятилетия неудач, и 18A запланирован на первое производство в конце этого года с процессором Panther Lake от Intel. 18A включает новые инновации, такие как задняя подача энергии, которую TSMC не введет до конца этого десятилетия, а также транзисторы типа gate-all-around. Также существует вероятность, что Intel собирается использовать технологию высоко-насыщенной EUV на 18A, хотя изначально Intel планировала использовать высоко-насыщенную технологию для своего будущего узла 14A. В конце концов, Intel уже приобрела несколько высоко-насыщенных машин и стала первой компанией, сделавшей это.

В любом случае, с выпуском первого чипа 18A Intel в конце этого года правительство, возможно, увидело улучшения на горизонте.

Плюсы, похоже, перевешивают минусы

Хотя инвестиции правительства определенно являются странным поворотом событий, похоже, что потенциальные "плюсы" перевешивают "минусы" на данный момент.

Это связано с тем, что самым важным элементом здесь является способность Intel привлечь клиентов для своего завода. Если больше клиентов подпишется на IFS, чем они иначе сделали бы на основе доли правительства, тогда сделка, вероятно, будет стоить того.

Вероятно, именно поэтому, несмотря на размывание акционеров, акции Intel выросли на этих новостях.

Стоит ли вам инвестировать 1000 долларов в Intel прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Intel, подумайте об этом:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас… и Intel не была среди них. 10 акций, попавших в этот список, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 651 599 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 067 639 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 1049% — это значительно превышает 185% для S&P 500. Не упустите возможность получить последний список топ-10, доступный при присоединении к Stock Advisor.

*Доходность Stock Advisor на 25 августа 2025 года

Билли Дуберстейн и/или его клиенты имеют позиции в ASML, Intel и Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует ASML, Intel, Nvidia и Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool рекомендует следующие опционы: короткие колл-опционы на 24 доллара на Intel с истечением в августе 2025 года и короткие пут-опционы на 21 доллар на Intel с истечением в ноябре 2025 года. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод