"Король облигаций" советует держаться подальше от долгосрочного долга

Соучредитель PIMCO Билл Гросс, который произвел революцию в инвестировании в облигации с помощью активных торговых стратегий, предупредил, что общий кредитный ландшафт стал несбалансированным, и предостерег от владения долгосрочным долгом.

В колонке для Financial Times он отметил, что государственный, ипотечный и корпоративный кредит сейчас составляет около 84 трлн долларов.

“Слишком много долга может привести к слишком большому риску, а слишком много акционерного капитала - к меньшему росту прибыли на акцию в определенных циклах низкой производительности, - сказал Гросс. - Двигайте их с одинаковой скоростью в соответствии с отраслевыми стандартами, и экономический рост, скорее всего, тоже расширится”.

Но балансы стали слишком перекошенными, что ставит под угрозу рост, добавил он. Долговой бум в секторе ИИ - аномалия по историческим меркам, а федеральный долг уже достиг пикового уровня для мирного времени - 100% ВВП. Хотя весь этот долг сейчас подпитывает рост, он привёл к более высокой инфляции сегодня и, вероятно, замедлит рост в будущем, подчеркнул Гросс.

“В такой среде моя позиция такова: не владейте облигациями, за исключением однолетних казначейских векселей, которые сейчас дают 4,55%, - сказал он. - Будьте осторожны с акциями на рекордных уровнях, поскольку более высокие доходности со временем сожмут маржу прибыли. Будьте готовы к концу “привычных” фондовых рынков и более высокой волатильности цен на эталонные 10-летние казначейские облигации”.

Его предостережение примечательно с учетом его карьеры в инвестировании в облигации, которая принесла ему прозвище “король облигаций”. Десятилетиями он доминировал в “уголке” финансовых рынков, который до его появления считался сонным. Вместо простой покупки облигаций и удержания их до погашения для получения процентов, его инвестиционные стратегии генерировали доходность, значительно превышающую то, что давало “отрезание купонов”.

Гросс, носящий титул “короля облигаций”, теперь советует не владеть ими, но это не значит, что на рынке не осталось возможностей. Просто корону придется примерить самому. Скринер статистического и межбиржевого арбитража охватывает MOEX, NYSE, CME, Forex и криптобиржи. Попробуйте конструктор спредов, используйте ИИ-ассистента для поиска идей и создания формул, тестируйте стратегии через бэктестер. Будьте сами себе королем - хотя бы на своем торговом счете.

Но в последние годы рынок сам пережил трансформацию. Центральные банки по всему миру больше не покупают и не держат казначейский долг так надежно, как раньше, стремясь диверсифицировать резервы. Одновременно чувствительные к цене хедж-фонды стали более крупными игроками на рынке облигаций и быстрее продают. Так называемая базисная торговля, популярная среди хедж-фондов, где они зарабатывают на небольших разницах в ценах между казначейскими облигациями и фьючерсами на них, сделала рынок более волатильным.