Повышение в США пошлин на сталь практически не затронет российские компании

Президент США Дональд Трамп удвоил импортные пошлины на сталь и алюминий до 50%. Ранее Трамп заявлял, что повышение пошлин необходимо для «возрождения» сталелитейных и алюминиевых отраслей. Исключение сделано лишь для Великобритании. Предыдущие пошлины составляли 25%.

Оценка. Повышение практически не затронет российские компании. Санкционная политика США уже давно свела до минимума импорт российской стали и алюминия. Мы считаем, что новые санкции будут иметь крайне ограниченное влияние — крупнейшие сталевары (НЛМК, ММК, Северсталь) и РУСАЛ не почувствуют прямого эффекта.

Влияние. Сохраняем «Негативный» взгляд на сталеваров и РУСАЛ. Повышение пошлин может внести некоторый вклад в вынужденный рост цен на других площадках (за счет нарушенной логистики и перераспределения потоков металлов), но мы не ожидаем заметного и устойчивого эффекта. Между тем мы сохраняем «Негативный взгляд на бумаги РУСАЛа и сталеваров на фоне текущих высоких ставок и крепкого рубля. Сталевары торгуются близко к историческим средним значениям по мультипликатору P/E, в то время как у РУСАЛа он превышает 20х (в 4-5 раз выше исторических средних).