Повышение НДПИ будет иметь ограниченное влияние на денежные потоки компаний

Минфин планирует поднять НДПИ на ряд сырьевых товаров, пишут ТАСС и Интерфакс. Ведомство предлагает следующие изменения в налогообложении сырьевых отраслей с 2025 г.: 

• Надбавка к НДПИ на золото в 10%, если мировые цены превышают $1900 за унцию. В этом случае власти ожидают дополнительные доходы бюджета в размере RUB 77 млрд за три года.

• НДПИ на железную руду со следующего года может быть увеличен до 6.7% с 4.8%. Это обеспечит дополнительные RUB 70 млрд поступлений.

• Надбавка к налоговой ставке для коксующегося и энергетического угля в размере 10% от превышения котировок над установленным пороговым значением в морских портах Дальневосточного федерального округа.

• НДПИ на алмазы предлагается поднять до 8.4% с 8%. По оценке Минфина, это даст бюджету дополнительные RUB 6.5 млрд.

Предлагаемое повышение налогов на сырье можно считать умеренным: мы ожидаем снижение доходности денежного потока до 1 п.п. При этом не исключаем временного давления на котировки из-за рисков ужесточения монетарной политики и возможного роста налога на прибыль.

Анализ: Ожидаем ограниченное влияние на денежные потоки. По нашим оценкам, наиболее ощутимый эффект от озвученных инициатив вероятен у золотодобытчиков. Свободный денежный поток в секторе может упасть на 5-7% (мы закладываем цены на золото на 15-20% выше, чем $1900/унц.), а сокращение доходности денежного потока может составить до 1 п.п. Потенциальное повышение НДПИ на железную руду и уголь, по нашим расчетам, снизит доходности свободного денежного потока металлургов и угольщиков на 0.1-0.2 п.п., а для алмазов — в среднем на 0.1 п.п.