Повторение кризиса 1998 года маловероятно

Аналитики Bank of America Corp. считают, что актуальная динамика на мировом фондовом рынке похожа на ту, что была перед мировым экономическим кризисом в 1997-1998 годах. Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой специалистов финансовой организации.

При всей внешней схожести, тем не менее, существуют кардинальные фундаментальные отличия, которые позволяют утверждать, что повторение истории 20-ти летней давности в том же виде маловероятно. Такой вывод можно сделать, сравнивая ключевые макроэкономические переменные, характеризующие состояние госфинансов большинства стран азиатского региона (темпы инфляции, характер валютного курсообразования, баланс внешней торговли и госбюджета).

Если прежде развивающиеся экономики активно наращивали внешний долг, допуская при этом не только наличие двойных дефицитов (бюджета и внешней торговли), но и их рост, имея при этом фиксированные валютные курсы, то череда кризисов приучила многие страны придерживаться более строгой финансовой дисциплины, отказаться от жесткой привязки валютных курсов.

Это позволило оздоровить госбюджеты, снизив их дефицитность, поправить балансы внешней торговли, что повысило гибкость и устойчивость экономик к внешним шокам. Хотя сейчас рост долларовых ставок и оказывает давление на местные рынки, обусловливая отток капиталов, тем не менее, данный процесс не носит (и вряд ли перерастет в) лавинообразный характер, как в конце 90-х гг. На мой взгляд, на данный момент инвесторы в большей степени опасаются замедления Китая из-за торговых разногласий с США, что может нанести действительно серьезный ущерб многим экономикам региона.

Что касается фондового рынка: из числа ликвидных бумаг, по которым в ближайшие две недели ожидается закрытие реестра акционеров для участия в дивидендах, на мой взгляд, заслуживают внимания акции МТС, "ЛУКОЙЛа", "Татнефти" ("префы"). С учетом ожидаемых промежуточных дивидендов, которые с высокой степенью вероятности могут быть объявлены до конца года, общая дивидендная доходность по текущим ценам в этих акциях может составить примерно 9%, 5% и 8% соответственно. Также интересны, на мой взгляд, акции "Северстали" и "Ростелекома" (пр.), которые могут принести акционерам совокупную дивидендную доходность порядка 7% и 8% соответственно.