Потребкредитование в 2023 году останется под давлением из-за склонности населения к сбережению в условиях высоких рисков

Рост розничного кредитования в декабре составил 1.3% м/м за счет ипотечных кредитов, сообщил ЦБ на прошлой неделе. В декабре рост корпоративного кредитного портфеля ускорился до 2.1% м/м (против 1% м/м в ноябре) благодаря нефтегазовым компаниям и телекоммуникационной отрасли. Годовой показатель увеличился до 14.3% в 2022 г. против 11.7% в 2021 г. – рост объясняется тремя фундаментальными факторами: (1) усиление государственной поддержки стратегических компаний, (2) проектное финансирование жилищного строительства и (3) замещение внешнего финансирования на внутреннее. В то же время розничное кредитование выросло на 1.3% м/м в декабре против 1.2% м/м в ноябре. В части розничного фондирования сезонный рост, согласно данным ЦБ, составил 7.6% м/м в результате авансовых платежей по заработной плате – в декабре приток на розничные депозиты достиг RUB 2.5 трлн. Годовой рост составил 6.9% в 2022 г. против 5.7% в 2021 г.

Ипотека – фактор поддержки. Ипотечное кредитование выросло на 2.3% м/м (против 1.5% м/м в ноябре), при этом льготная ипотека увеличилась почти вдвое. Вместе с тем потребительские кредиты продемонстрировали практически нулевой рост (против 1% в предыдущем месяце). В целом тенденции последних трех кварталов продолжились и декабре: ипотечный сектор был главной опорой для розничного кредитования – в первую очередь через канал субсидированной ипотеки. В 2022 г. объем ипотечного кредитования вырос на 17% г/г (против 26.4% в 2021 г.), однако рост потребительского кредитования замедлился до самого низкого с 2017 г. уровня – всего 2.7% г/г против 20.1% г/г в 2021 г.

Население останется в режиме сбережений в 2023 г. Как ожидает ЦБ, рост ипотечного кредитования замедлится до 15% в 2023 г., но сектор потребительского кредитования может вырасти на 10%. Корпоративное кредитование, согласно оценкам ЦБ, продемонстрирует устойчивый рост на уровне 10-14% в 2023 г. – вблизи уровня 2022 г. Этот прогноз основан на предположении, что структура кредитной активности, отражающая текущие тенденции в реальной экономике (более высокий рост инвестиций и сдержанный потребительский спрос), изменится в 2023 г. В то время как рост ипотечных кредитов, вероятно, немного замедлится в 2023 г. (так как с 2023 г. льготная ставка повышена с 7% до 8%), мы полагаем, что потребительское кредитование, будет оставаться под давлением, поскольку в 2023 г. склонность населения к сбережению в условиях риска, вероятно, останется высокой.