Потенциал роста российского рынка ограничен уровнем 2600 по индексу МосБиржи

Российский рынок акций продолжает двигаться к отметке 2500 пунктов. Давление на котировки усиливается на фоне роста геополитических рисков: переговорный процесс по украинскому кризису фактически застопорился, а западные страны продолжают усиливать санкционное давление. Руководство ЕС разрешило своим военным судам в Средиземном море задерживать танкеры, перевозящие нефть из России.

Дополнительным негативным фактором остается динамика валютного рынка. После кратковременного ослабления рубль вновь укрепляется, а нефть марки Brent пока не может закрепиться выше уровня 95 долларов за баррель.

Уже на следующей неделе состоится заседание Банка России по ключевой ставке, однако рынок пока не демонстрирует оптимизма: индекс ОФЗ потерял около 2% от апрельских максимумов и по динамике начинает напоминать рынок акций. Наиболее вероятным сценарием выглядит снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 14%, однако в краткосрочной перспективе это вряд ли существенно изменит ситуацию: стоимость кредитования останется высокой, а эффект для экономики проявится лишь со временем.

По нашим оценкам, в июне рубль может постепенно ослабнуть до уровней около 88 рублей за евро, 75 за доллар и 11 за юань. Это способно поддержать акции экспортеров, однако геополитический фактор, вероятно, продолжит доминировать, ограничивая потенциал роста российского рынка выше уровня 2600 пунктов по индексу Мосбиржи.