Потенциал роста акций НЛМК очень ограничен

На вчерашнем заседании совет директоров НЛМК рекомендовал годовому собранию акционеров не распределять прибыль за 2024 г. и не выплачивать дивиденды.

Оценка. Мы допускали такое развитие событий, но оно стало неожиданностью для рынка. Несмотря на положительный свободный денежный поток в 84 млрд руб. или 14 руб. на акцию за прошлый год (доходность 12%), мы не исключали, что сталевар может пропустить дивиденды: конкуренты в отрасли принимали аналогичные решения, а конъюнктура в секторе стали остается неблагоприятной. Но рынок, видимо, был сильно разочарован, и в результате акции вчера рухнули на более чем 5%. Динамика была хуже, чем у других металлургов.

Влияние. У нас «Негативный» взгляд на НЛМК. При текущих ценах на сталь и курсе рубля бумага уже торгуется на справедливых уровнях с Р/Е около 6,3х, по нашим оценкам. При этом потенциал роста очень ограничен (всего 10% на 12 месяцев вперед) — еще одна причина нашего «Негативного» взгляда.

Фундаментально мы осторожно смотрим на рынок стали.