Потенциал роста акций "Мечела" есть, но он остаётся спекулятивным

Экспортный рост цен на российский уголь в ноябре до годовых максимумов открывает для “Мечела” окно возможностей. Усиление спроса в Азии и повышение котировок по дальневосточному направлению поддерживают маржу угольного сегмента, который остаётся ключевым источником выручки и валютной выручки для группы.

На этом фоне текущая цена акций около 74 рублей выглядит уже не настолько стрессовой, как ещё несколько месяцев назад, хотя фундаментальные риски никуда не исчезли.

Финансовая отчётность по-прежнему слабая. Высокая долговая нагрузка, чувствительность к конъюнктуре стали и сохраняющееся давление на внутреннем рынке ограничивают потенциал быстрого разворота по прибыли. Приходится закладывать в оценку сразу два фактора. С одной стороны, уголь даёт краткосрочную поддержку денежному потоку. С другой стороны, компания остаётся уязвимой к любому ухудшению внешнего спроса или снижению экспортных цен.

С учётом улучшения ценовой конъюнктуры по углю и сохранения высокого риска для металлургического бизнеса наш ориентир по акциям “Мечела” на горизонте года можно обозначить в районе 90 рублей за бумагу. Потенциал есть, но он остаётся спекулятивным и жёстко привязанным к внешнему рынку угля.