Потенциал для дальнейшего укрепления рубля сохраняется
Что случилось? Курс рубля к доллару сегодня растёт на 7.5% с 90.00 до 83.50/USD. Устойчивый рост рубля наблюдается с 10 марта. Сегодня же основным триггером стали обнадеживающие комментарии с переговоров представителей России и Украины: заявляется "…сокращение военной активности на киевском и черниговском направлении…" и продолжение консультаций. Эти же новости сильно двигают и глобальные активы: акции в мире растут, госбонды UST снижаются в цене, падают ниже US$100/брл котировки нефти Brent.
Также Минфин анонсировал досрочный выкуп евробондов с погашением 4 апреля по цене 10)% от номинала за рубли по официальному курсу ЦБ на 31 марта. Объемы этого выпуска составляет US$2 млрд.
Что это значит для инвесторов? Рост рубля вполне закономерен: объемы поступающей экспортной выручки (даже при возможном снижении поставок по части несырьевых позиций) заметно превышают резко сократившиеся объемы импорта, а из-за действующих capital controls ограничен отток капитала по ключевым компонентам. Геополитические новости, вероятно, стали лишь дополнительным триггером, заставляя часть локальных инвесторов избавляться от долларов или сокращать позиции.
Общий уровень геополитической и санкционной неопределенности остаётся высоким. Но в текущих условиях потенциал для дальнейшего укрепления рубля сохраняется. Вопрос лишь в том, насколько устойчивым окажется этот тренд и на каком уровне ЦБ/правительство задумаются о смягчении, по крайней мере, отдельных ограничений по операциям с валютой для резидентов.
Что касается Минфина, то досрочный выкуп призван снять риски расчетов через Euroclear в НРД для локальных инвесторов. Выкупая бумаги за рубли ведомство снимает риски проведения долларовых платежей, хотя в последнее время ведомству удавалось проводить купонные выплаты в валюте. У держателей бумаг, согласившихся на выкуп, будет возможность конвертировать полученные средства в валюту с учетом действующих ограничений и комиссий. Но с учетом динамики курса многие могут предпочесть остаться в рублях.