Потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ хотя бы на 50 б.п. сохраняется
В Мире. Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг по итогам дня снизились на 2 б.п. до 2,78% годовых. Сегодня они снижаются и находятся около 2,76% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись существенным ростом – по итогам дня S&P500 прибавил 2,13%, Dow Jones вырос на 1,63%, а NASDAQ – сразу на 2,89%.
В среду в центре внимания мирового рынка была публикация июльской ценовой статистики в США. Темпы роста потребительских цен в июле оказались нулевыми в месячном выражении. В результате инфляция в годовом выражении замедлилась с 9,1% г/г до 8,5% г/г, в то время как ожидалось замедление лишь до 8,7% г/г. Таким образом, инфляция в США впервые с 2015-го года оказалась ниже, чем в еврозоне. В первую очередь замедлению инфляции способствовала июльская коррекция цен на энергию – в частности, цены на бензин за месяц упали на 7,7% м/м. Впрочем, в июле продолжилось ускорение роста цен на продовольствие, несмотря на снижение индекса мировых продовольственных цен ФАО.
Темпы роста базового показателя инфляции (за исключением цен на энергию и продовольствие) в июле остались на уровне в 5,9% г/г, хотя прогнозировался их рост до 6,1% г/г. На фоне вчерашней публикации вероятность особо жестких действий ФРС снизилась, что ослабило опасения рецессии у инвесторов. В результате вчера на мировом рынке заметно усилился спрос на рисковые активы – фондовые индексы США резко выросли, индекс доллара опустился к 105 п., а доходности десятилетних американских казначейских бумаг в моменте падали до 2,67% годовых, хоть и по итогам дня снизились слабее.
Тем не менее вчера глава Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари отметил, что последние данные по инфляции вряд ли заставят ФРС значительно поменять свои планы в сторону более мягких действий. Более того, он отметил, что сейчас ожидания снижения ставки в начале следующего года не выглядят адекватно. Н. Кашкари вчера подчеркнул готовность ФРС к рецессии с целью сдержать инфляцию. Таким образом, пока риски возвращения негатива на рынок сохраняются на фоне опасений рецессии.
Сегодня дальнейшие сигналы об уровне ценового давления в США инвесторы получат от публикации июльского индекса цен производителей. Важной будет и публикация недельных данных по числу обращений за пособиями по безработице, которая даст оперативную информацию о состоянии рынка труда США.
В среду фьючерсы на нефть марки Brent в моменте опускались до $93,65/барр., но по итогам дня они выросли на 1,13% до $97,40/барр. Вчерашняя публикация ценовой статистики в США снизила вероятность более жестких действий ФРС, что ослабило опасения рецессии. Дополнительно это привело к ослаблению доллара, что поддержало нефтяные цены. С другой стороны, вчера давление на котировки оказала публикация недельных данных по запасам от Минэнерго США. Они указали на рост запасов нефти за неделю сразу на 5,46 млн барр., в то время как ожидался их рост лишь на 0,07 млн барр. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent снижаются на 0,50% и торгуются около $96,90/барр. Сегодня на динамику нефтяных котировок повлияет публикация месячных отчетов ОПЕК и Международного энергетического агентства (МЭА). Если в них заметно будут снижены прогнозы по росту спроса, то фьючерсы Brent сегодня могут вновь вернуться к $96/барр.
В Росии. Вчера вечером Росстат, помимо традиционных недельных данных по инфляции, опубликовал месячную оценку за июль. По ней цены за месяц снизились на 0,39% м/м, в результате чего инфляция в годовом выражении снизилась до 15,10% г/г. При этом последние недельные данные по 8-е августа указали на снижение цен на 0,08% в недельном выражении, в связи с чем темпы роста цен в годовом выражении опустились уже ниже 15% г/г. Данные по недельной инфляции продолжают характеризоваться сильным удешевлением плодоовощей и снижением цен на стройматериалы. В то же время стоит отметить, что в первую неделю августа ускорилось до 0,44% удорожание отечественных автомобилей, сильнее растут цены и на лекарства.
Тем не менее пока цены в целом продолжают снижаться, и потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки хотя бы на 50 б.п. в сентябре остается. Впрочем, до сентябрьского заседания инвесторы еще смогут оценить дальнейшую динамику цен и, что не менее важно, инфляционных ожиданий.
Наши ожидания. В среду рубль также не показывал ярко выраженной динамики – по итогам дня курс USDRUB вырос на 0,86% до 60,67 руб./$. Вчерашняя публикация ценовой статистики в США привела к ослаблению доллара на глобальном рынке, но в текущей ситуации влияние этого фактора на динамику курса внутри страны лишь умеренное. Сегодня курс USDRUB растет лишь на 0,10% и находится около 60,73 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Пока в отсутствие принципиально важных новостей вряд ли курс USDRUB выйдет из диапазона 58,75-61,75 руб./$.