После праздников рубль прекратит укрепляться и вернется в диапазон 78-79 за доллар

Рубль продолжает укрепляться в пятницу. На валютных торгах Мосбиржи сегодня российская валюта сумела преодолеть отметку в 76,25 за доллар впервые с 24 марта. В 14.24 мск доллар опускался на 1,33%, до 77,01 рубля, евро дешевеет на 1,44% - до 84,94 рубля, юань – в минусе на 1,17%, до 11,13. Почему рубль укрепляется последнюю неделю?

Комментарий. У укрепления рубля сейчас две основные причины. Во-первых, если до прошлого года на курс рубля действовали главным образом два фактора – экспорт и импорт, то есть приток/отток валютной выручки, приток иностранного капитала (через ценные бумаги, владение в капитале, через доли иностранцев), теперь фактор иностранного капитала на курс практически полностью ушел. Сейчас на курс влияет только экспорт/импорт. И любое резкое изменение в их динамике влияет на курс: как только экспорт начинает превышать импорт, очень активное сальдо торгового баланса тут же  ведет к укреплению курса, что сейчас и происходит.

И второе – высокие цены на нефть, которые были некоторое время назад, с некоторым лагом сейчас дошли до российского рынка и начали на него влиять. И настолько сильно, что даже Минфин сообщил - со следующей среды продавать юани ЦБ РФ будет меньше в два раза, то есть до этого продавалось юаней  в рублевом эквиваленте на сумму 3,7 млрд, а будет продаваться на 2 млрд рублей, что опять же снизит поддержку рубля и должно стабилизировать курс.

Именно поэтому после праздников ожидается прекращение укрепления рубля и возврата в диапазон 78-79 за доллар.

Что касается динамики рынков в мае, то главный риск сейчас не валютный, а банковский кризис в США и подход Америки к так называемому «фискальному обрыву» впервые с 2011 года. Финансирование федерального правительства просто может быть заморожено, как это было 2011 году, когда заморозка ограничилась двумя неделями, в этот раз правительство может приостановить работу на более длительное время, учитывая, что ФРС намекнула, что пока период увеличения ставок приостановлен. Про запрет снижения ставки разговора не было, так что не исключено, что они начнут снижаться. Но дальнейшее повышение ставки в США – это смерти подобно. Сейчас ставки повысили на 25 б.п. – для американских банков это будет тяжелым гнетом. В этом основной рыночный риск в ближайшее время – долг продолжает наращиваться и риск фискального обрыва никто не отменял.