Поправки ко второму чтению проекта о налогообложении нефтяной отрасли несут два сюрприза

Демпферные субсидии будут сокращены вдвое на три года, до конца 2026 г., а не на год, как ранее сообщалось, сообщает Коммерсантъ, который ознакомился с версией законопроекта, готовящегося ко второму чтению. Из позитива, месторождения, лишившиеся налоговых льгот в 2021 г., смогут перейти в режим НДД. Снижение налога на 20% для зрелых месторождений будет отложено на три года, как и ожидалось, а дисконт нефти Urals к Brent, используемый для расчета налога, снизится до $20 за барр. с сентября — тоже ожидаемо.

Поправки ко второму чтению проекта о налогообложении нефтяной отрасли несут два сюрприза. Во-первых, более длительное, ожидалось, сокращение выплат по демпферу для НПЗ (негативно). Во-вторых, включение месторождений сверхвязкой нефти в режим НДД (больше всего позитивно для Татнефти).

Анализ: Наибольший позитив для Татнефти и Лукойла. Два момента действительно удивили. Неприятный сюрприз заключается в сокращении вдвое на три года выплат по демпферу. Это снизит маржу переработки всех интегрированных нефтяных компаний, при этом в течение более длительного времени, чем ожидалось. Больше всего пострадает крупный нефтепереработчик Газпром нефть («ПОКУПАТЬ»), а Сургутнефтегаз, относительно небольшой переработчик по сравнению с уровнем добычи, пострадает меньше всего («ПРОДАВАТЬ» обыкновенные акции, «ПОКУПАТЬ» привилегированные). Однако поправки явно позитивны для Лукойла и Татнефти («ПОКУПАТЬ»), поскольку обе компании в течение последних двух лет добивались разрешения перевести свои месторождения сверхвязкой нефти, лишившиеся налоговых льгот в 2021 г., в режим НДД. В сравнительном отношении Татнефть получит большую поддержку, чем Лукойл, поскольку добыча сверхвязкой нефти составляет более значительную часть от общего объема производства, чем у Лукойла.