Понимание рыночной гиперболы
В этом подкасте участники Motley Fool Мэтт Франкел, Джон Кваст и Тайлер Кроу обсуждают:
Как они инвестируют, когда более широкие сигналы указывают на то, что рынок переоценен.
Огромную кучу наличных, которая лежит в стороне.
Быстро меняющийся ландшафт в космической индустрии.
Сюрпризы по прибыли за второй квартал от DLocal, Circle Internet Group и Sea Limited.
Чтобы слушать полные эпизоды всех бесплатных подкастов Motley Fool, посетите наш подкаст-центр. Когда вы будете готовы инвестировать, посмотрите этот список из 10 лучших акций для покупки.
Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас. Узнать больше »
Полный текст транскрипции ниже.
Стоит ли инвестировать $1,000 в Circle Internet Group прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Circle Internet Group, учтите следующее:
Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов для покупки сейчас… и Circle Internet Group не вошла в этот список. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Учитывайте, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $671,466!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,115,633!*
Сейчас стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 1,076% — что значительно превышает 184% для S&P 500. Не упустите последний список из 10 лучших, доступный, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor.
*Доходность Stock Advisor на 18 августа 2025 года.
Этот подкаст был записан 14 августа 2025 года.
Тайлер Кроу: Разбираясь в рыночной гиперболе, космическая индустрия взлетает, и компании по-прежнему показывают удивительно сильные финансовые результаты. Это Motley Fool Money. Спасибо, что слушаете. Я Тайлер Кроу, и со мной давние участники Motley Fool, Мэтт Франкел и Джон Кваст. У нас довольно насыщенная повестка на сегодня. Мы обсудим большие отчеты о прибылях от Sea Limited, Circle Internet Group и DLocal, а также затронем некоторые из самых значительных событий в области космических инвестиций за последнее время. Но сначала мы поговорим о животных духах и проверим пульс рынка, потому что я думаю, что это то, что действительно волнует людей в последнее время. Гены, ты и я пишем о компаниях на рынке уже несколько лет, и одно, что нашим редакторам нравится, это когда в заголовках появляются гигантские цифры. Теперь, Джон, когда мы готовились к шоу, ты показал нам некоторые довольно большие заголовки, которые заставили твои глаза выпучиться. Что ты увидел?
Джон Кваст: Что ж, это касается денег на стороне, Тайлер, и последняя цифра, которую я видел, составляет $7.4 триллиона в фондах денежного рынка, что на данный момент является рекордным уровнем. Это деньги, которые могли бы быть вложены в акции. Но сейчас они просто лежат и пассивно зарабатывают проценты. Я думаю, что первая реакция на такую цифру заключается в том, что акции могут взлететь, если инвесторы решат резко переместить эти деньги из фондов денежного рынка в акции. Возможно, когда ФРС снизит ставки, это станет достаточным стимулом для людей изменить свои стратегии, и тогда акции взлетят, как говорят молодежь.
Тайлер Кроу: Как говорят молодежь, конечно, это не говорит трое из нас, потому что это далеко за пределами нашей возрастной категории. Но, Мэтт, когда дело доходит до больших заголовков и возвращаясь к нашим редакторам, нам действительно нужно донести, что эти цифры значат. Когда мы слышим $7.4 триллиона, это звучит как много, но в контексте, это действительно много по сравнению с тем, что есть на рынке?
Мэтт Франкел: Да. Просто чтобы перечислить некоторые цифры, общая капитализация фондового рынка США составляет примерно $60 триллионов. Это означает, что более 12% из этого находится в потенциально инвестируемых деньгах, которые лежат в стороне. Пока процентные ставки остаются относительно высокими, я не вижу большой ротации в фондовый рынок, и это, вероятно, будет происходить постепенно. Если будет снижение ставки на четверть пункта, часть из этих денег может перейти в акции. Это не будет $7 триллионов, которые в одночасье войдут на рынок. Но если безрисковые процентные ставки упадут, что фонд денежного рынка является безрисковой процентной ставкой, это может быть совершенно другой историей. Никогда не будет столько денег, которые выйдут из этого. Инвесторы всегда оставляют часть наличных. Это не станет $7.4 триллиона до нуля. Но это может оказать большое влияние. Также стоит упомянуть, что это только фонды денежного рынка. Это не включает людей, которые вкладывают деньги в высокодоходные сбережения, счета CD, краткосрочные казначейские облигации и все эти другие безрисковые инвестиции, просто потому что ставки высоки.
Тайлер Кроу: Слушай, мы не будем никого обвинять в кликбейте, но давай будем честны. Инвесторы, будучи совершенно разумными и удерживая 12% своего портфеля в наличных, не собираются привлекать много людей, обращая внимание на верхнюю часть новостного сайта для получения такой информации. Но, тем не менее, помимо $7.4 триллиона, здесь есть важный урок для инвесторов, когда дело касается сигнала и шума, не так ли, Джон?
Джон Кваст: Я был ироничен ранее. Здесь действительно есть урок, который мы можем извлечь. Заголовки — это то, что они пытаются заставить вас читать. Всегда лучше иметь хороший беспрецедентный рекордный номер в заголовке, чтобы привлечь ваше внимание, но всегда полезно сохранять открытый ум и спрашивать, что еще есть в этом заголовке, что, возможно, мне не сообщили? Вот еще одно беспрецедентное событие, которое сейчас происходит. Если вы когда-либо слышали о так называемом индикаторе Баффета, названном в честь знаменитого инвестора Уоррена Баффета. Это мера рыночных оценок по сравнению с ВВП. Он только что достиг 212%, тогда как Уоррен Баффет говорит, что 100% — это более справедливая оценка рынка. По сути, это говорит о том, что рынок переоценен в два раза или более. В то же время опрос Bank of America показал, что рекордное количество управляющих фондами, 91%, считают, что акции переоценены, 91% из этих людей, которые зарабатывают на жизнь, инвестируя деньги, сигнализируют об опасности. Акции переоценены. Но, опять же, возможно, это только половина истории в обоих случаях. Возьмите индикатор Баффета. Экономика не была глобализирована, когда он впервые появился. У нас гораздо более глобальная экономика. Сравнение фондовых рынков США с ВВП США не так хорошо отражает ситуацию, как это было раньше. Затем возьмите опрос Bank of America, 91% говорят, что это переоценено, но в то же время уровень наличности управляющих фондом падает и сейчас ниже 4%, так что они говорят, что это переоценено, но в то же время они все еще инвестируют свои деньги.
Тайлер Кроу: Здесь поднимается много разных сигналов. Вы говорите о опросах, которые говорят, что все переоценено. Циклически откорректированное соотношение цены и прибыли Кейна составляет 37.5. Это третье по величине значение после пузыря доткомов и бума 2021 года. Аналогично, индикатор потенциального роста, который на самом деле был разработан здесь, в Motley Fool, и используется для информирования решений о портфеле скрытых жемчужин, также сигнализирует о похожих рыночных сигналах, что сейчас все несколько переоценено. Когда вы слышите такие вещи, как переоценено, все эти цифры опросов и так далее. Я начну с вас, Мэтт. Извините. Как это влияет или изменяет ваши инвестиционные решения?
Мэтт Франкел: Да, это влияет, но важно упомянуть, о чем говорят все эти показатели оценки. Когда вы слышите, что индикатор Баффета говорит, что фондовый рынок переоценен, это фактически говорит о S&P 500. Он составляет более 80% фондового рынка. Вы говорите о крупных компаниях, и именно они действительно способствовали росту. Если вы примените тот же индикатор, скажем, только к Russell 2000 или только к развивающимся рынкам или любым другим меньшим индексам, это расскажет совершенно другую историю. Но да, я абсолютно использую эти показатели оценки для формирования своих решений, особенно когда речь идет о том, какие части рынка инвестировать. Тайлер, я знаю, что и вы, и я видим много возможностей в международных акциях прямо сейчас, потому что они не выглядят так разогретыми, как крупные акции США. Это всего лишь один пример того, как я использую это в своем мыслительном процессе.
Тайлер Кроу: Джон, тот же вопрос к вам. Изменяют ли цифры о рыночных условиях, о которых мы только что говорили, на самом деле ваш подход к покупке акций?
Джон Кваст: Нет, рыночные условия на самом деле не меняют мой подход. Если я что-то и узнал за последнее десятилетие инвестирования, так это то, что действительно важно регулярно вкладывать новые деньги. Это ключевая часть подхода Motley Fool к инвестированию. Это действительно работает. Я не знаю, что может сделать рынок, и информация может измениться в одно мгновение. Если вы помните банковский кризис всего пару лет назад, он начался с просто сообщения в социальных сетях и быстро вышел из-под контроля. Никто не мог предсказать, что это произойдет. Зачем пытаться предсказать что-то, если это безнадежно с самого начала? Особенно если учесть, что каждый год, каждые три года, за пятилетний период всегда есть некоторые акции, которые вознаградили акционеров довольно хорошо. Моя задача не в том, чтобы выяснить, что рынок сделает завтра. Моя задача — найти те инвестиционные возможности, которые будут хороши в течение следующих 3-5 лет.
Тайлер Кроу: Позволить компаниям делать тяжелую работу за вас — это всегда отличный подход. Далее мы посмотрим на космос, последний рубеж инвестирования.
РЕКЛАМА: Здравствуйте, фанаты подкастов. Я Брэдли Симпсон. Когда я думаю о историях, которые остались со мной, одна, которая сразу приходит на ум, это Рутер. Талантливый рутер, который просто хочет готовить, и, честно говоря, я сразу же прилип к экрану. Теперь я зациклен на FX's The Bear на Disney Plus. Мне нравится все в этом. Мне нравится стиль, внимание, драма. Это лучшее, что я смотрел за последние годы. Только великие истории остаются с вами на всю жизнь. Честно говоря, это правда. Какова будет ваша следующая великая история на Disney Plus?
ЖЕНЩИНА_1: Авторское право, 2025 Disney и связанные с ним организации, требуется подписка 18+.
Тайлер Кроу: Мы вернулись, и я рад, что это аудиоподкаст, потому что взгляды отчаяния от этого действительно неловкого перехода от Джона и Мэтта не подошли бы для видео. Но давайте поговорим о космических инвестициях, потому что для этой индустрии прошла очень активная неделя. Мы не сможем охватить все это. Я хочу сосредоточиться на трех историях за последнюю неделю. Во-первых, администрация Трампа издала указ, чтобы ослабить регулирование коммерческих космических компаний, особенно в области лицензирования и разрешений на запуски. United Launch Alliance — совместное предприятие Boeing и Lockheed, которое было основой коммерческого космоса в течение десятилетий. Только что запустило свою новую ракету Vulcan для своей первой коммерческой миссии и пытается снова конкурировать со SpaceX. Затем у нас есть Firefly Aerospace, которая является еще одной компанией по орбитальным запускам с собственными, набором заслуг в отношении того, на что она способна. На прошлой неделе у нее был довольно успешный IPO, где ее акции выросли на 38% в день дебюта. Теперь, Мэтт, ты следишь за любимцем Hidden Gems Rocket Lab в этой области космоса. Теперь, когда ты видишь эту тройку историй, у тебя ослаблены регуляции, а затем два конкурента снова показывают свои заслуги. Видишь ли ты это как чистый положительный или чистый отрицательный результат для Rocket Lab?
Мэтт Франкел: Ну, ослабленные регуляции определенно являются чистым положительным. Но когда дело доходит до конкурентов, космическая экономика, во-первых, настолько огромна, что в ней найдется место для нескольких крупных победителей, особенно в терминах будущего потенциала. Я не сильно беспокоюсь о других. Rocket Lab, наряду с SpaceX, является самым успешным запускателем за всю историю и провел 64 успешных запуска. Существует много будущих потребностей для, простым языком, запусков в космос. Здесь есть много возможностей для роста для многих компаний. Rocket Lab также использует гораздо более интегрированную модель «лезвие и лезвие». Они не только производят и запускают ракеты, но и производят компоненты для ракет. Они предоставляют обслуживание. По мере роста бизнеса и эволюции космической экономики есть много различных путей, по которым они могут пойти, что может дать им небольшое конкурентное преимущество.
Тайлер Кроу: Я прочитал проспект Firefly Aerospace, и, если честно, первая реакция такова, что эта бизнес-модель выглядит очень похоже на Rocket Lab. Теперь, Джон, ты недавно изучал и писал о IPO Firefly Aerospace. Что-то конкретное привлекло твое внимание?
Джон Кваст: Я думаю, что то, что больше всего привлекло мое внимание, это то, что эта компания действительно хочет, чтобы вы знали, что она высадилась на Луну. Кажется, что каждый ответ на каждый вопрос и каждое интервью говорило о том, что Firefly Aerospace высадилась на Луну, и послушай, я понимаю. Высадка на Луну — это действительно крутая вещь. Я рад за компанию. Я лично увлечен космическими исследованиями. Мне нравится идея постоянной базы на Луне. Компания говорила о том, что она может участвовать в установке ядерного реактора на Луне. Это то, что нынешняя администрация хочет сделать. Я понимаю, что высадка на Луну — это причина для оптимизма в отношении долгосрочных перспектив этого бизнеса. Теперь, я скажу, что согласно собственным документам Firefly, она нацеливается на рынки, которые могут стоить $40 миллиардов однажды. Она не нацеливается на всю космическую экономику. На момент записи ее стоимость составляет более $7 миллиардов. Это на самом деле довольно высокая оценка по сравнению с размером рынка, на который она нацелена. Также, что привлекло мое внимание, так это то, что она все еще работает с убытками, и это, вероятно, будет продолжаться еще некоторое время. Теперь она собирается пытаться делать многоразовые ракеты. Она работает в сотрудничестве с Northrop Grumman, так что это должно в конечном итоге снизить некоторые расходы. Но пока что финансовые показатели выглядят довольно плохо. У нее нет предсказуемого потока доходов. У SpaceX есть Starlink. Это предсказуемая вещь, на которую я могу рассчитывать. У Firefly Aerospace будет немного сложнее. Это будет зависеть от ее запусков. Это будет зависеть от ее высадок на Луну. Я думаю, что здесь все еще есть небольшой риск. Оценка высока. Я на стороне, но это очень интересная компания.
Тайлер Кроу: Я думаю, что самое большое, что я вынес из всего этого, особенно из IPO Firefly Aerospace, как для Rocket Lab, так и для Firefly, самый большой вопрос, который у меня сейчас есть, это насколько успешными они будут в установлении отношений с клиентами, которые в основном не являются NASA, Министерством обороны и Космическими силами, и в основном государственными контрактами? Это отличные клиенты и заказчики, но они могут потратить только столько денег. Эта индустрия становится все более конкурентной с каждым днем. Я бы не удивился, если бы мы увидели еще несколько компаний по орбитальным запускам, выходящих на биржу через год или два. Я думаю, что это то, на что мы определенно хотим обратить внимание. Далее — лучшие результаты заработков за прошлую неделю.
Мы, в основном, прошли сезон отчетности, и послесловие ко второму кварталу начинает выходить. Согласно данным агрегатора FactSet, 81% компаний, которые отчитались за этот квартал, на самом деле сообщили результаты прибыли на акцию выше ожиданий аналитиков Уолл-стрит. Теперь, если это подтвердится для всего квартала, мы в настоящее время имеем около 90% отчитавшихся компаний, это будет наибольшее количество компаний, которые превысили прогнозы за два года и значительно выше 10-летнего среднего показателя по превышению рыночных ожиданий. Теперь мне хочется выразить недовольство по поводу того, как аналитики устанавливают легкие барьеры, но это семейное шоу, поэтому мы оставим это на другое время. Что мы знаем, так это то, что многие компании превысили ожидания по прибыли, но были некоторые недавние результаты, которые действительно выделялись за последние неделю или около того. Джон, я хочу, чтобы ты начал, и какую из них ты увидел?
Джон Кваст: Спасибо, Тайлер. Я был довольно удивлен результатами от dLocal, тикер DLO. Акции здесь выросли после публикации прибыли. Это маленькая уругвайская финтех-компания, которая специализируется на трансакциях между странами. Она возглавляется бывшим руководителем MercadoLibre Педро Арндтом, так что у нее есть опытное руководство, но инвесторы исторически были очень нервными по поводу этой компании. По сути, dLocal строит собственные платежные каналы, которые помогают трансакциям между странами. Со временем она стала брать все меньшую и меньшую долю от транзакций. Это называется ее долей от транзакций. Валовая маржа прибыли со временем снижалась, хотя рост доходов был довольно значительным. Вы можете увидеть это в ее последнем прогнозе на 2025 год. Она ожидает роста общего объема платежей на 40%-50%. Это очень активно, но она ожидает роста доходов всего на 30%-40%. Меньшая доля от этого объема платежей фактически станет ее доходом. Опасения здесь заключаются в том, что это будет продолжать ухудшаться со временем. Прибыльные маржи будут продолжать падать. Тем не менее, даже с этой долгосрочной проблемой, я думаю, что в какой-то момент здесь есть действительно интересный бизнес, который может быть стоить инвестиций. Он действительно сосредоточен на этих развивающихся экономиках. Именно там происходит рост. Подумайте об Африке, подумайте о Южной Америке. Доходы удвоились за последние три года. Она получает разрешения для работы в большем количестве стран. Ее уровень удержания чистых доходов составляет 145%, что говорит о том, что ее клиенты используют ее больше со временем. Она генерирует положительный денежный поток. Количество акций сократилось. Здесь много вещей, которые стоит отметить. Если мы сможем начать получать ясность о том, насколько низкой станет эта валовая маржа прибыли и стабилизироваться, как только она стабилизируется, это может стать выгодной инвестицией.
Тайлер Кроу: Это интересно. Здесь много роста, потому что трансакции между странами — это одна из тех вещей, с которыми люди могут быть очень недовольны. Кто-то, кто провел некоторое время за границей, может это подтвердить. Но также, как и обсуждение о космосе, похоже, что много компаний появляется из ниоткуда, чтобы исправить трансакции между странами, что на самом деле объясняет снижение доли прибыли, о которой вы упомянули здесь. Поскольку мы говорим о трансакциях между странами, Мэтт, я собираюсь немного вмешаться и сделать свое. Это компания-стейблкоин Circle Internet Group, тикер CRCL. Теперь, она не сообщила о превышении прибыли, потому что у нее на самом деле еще нет прибыли. Она вышла на биржу несколько недель назад, и, как результат, у нее было много разовых расходов, связанных с IPO. Некоторые из этих вещей могут быть трудными для выделения того, что именно было и не было разовым расходом, что может быть проблемой для многих инвесторов. Независимо от того, что скажет руководство, иногда эти разовые расходы становятся немного более регулярными. Тем не менее, впечатляющим было то, что рост доходов компании составил 58% в годовом исчислении. Существует много разговоров о стейблкоинах и их способности обрабатывать трансакции между странами и подобные вещи после того, как администрация Трампа приняла закон Genius, который устанавливает некоторые регуляторные рамки для стейблкоинов, я бы сказал, что это немного легитимизировало пространство для институциональных инвесторов и подобных вещей. Явно существует спрос на стейблкоины, которые Circle обслуживает своим стейблкоином USDC и EURC, по сути сопоставляя доллары США и евро.
Теперь, вот что я нахожу увлекательным в этом бизнесе, и это странное быстрое: хотя он находится в бездне создания и погашения стейблкоинов в долларах США и евро, подавляющее большинство его доходов на самом деле поступает от процентов, заработанных на наличных долларах и евро, которые он удерживает, пока люди владеют своими стейблкоинами. Мне искренне любопытно, как бизнес Circle будет функционировать в условиях снижения процентных ставок, что является тем, к чему Федеральная резервная система намекает, по крайней мере, некоторые губернаторы и другие игроки в правительстве спрашивают уже некоторое время. Если ваш бизнес полностью основывается на процентных ставках, это может повлиять на доходы. Мэтт, я знаю, что ты с нетерпением ждешь обсуждения Sea Limited, потому что я думаю, что мы видели это несколько раз в некоторых каналах Slack и подобном. У тебя есть слово.
Мэтт Франкел: Прежде всего, мне нравится Circle. Я рад видеть их успех. Я знал их лидеров с ранних дней. Я ужинал с ними на конференции в 2014 году, когда их оценка составляла около пяти миллионов долларов, поэтому я очень рад видеть их успех. Sea Limited была акцией с наилучшей производительностью в моем портфеле в прошлом году. Конечно, я собираюсь говорить о ней. В прошлом году она выросла на 162%, и в этом году она снова выросла на 65%, включая 20%-ный скачок после отчета о прибыли на прошлой неделе. Есть веские причины, потому что всего несколько лет назад компания теряла деньги без усталости. В 2022 году она сообщила о чистом убытке в $1.7 миллиарда и имела лишь однозначный, действительно мучительно медленный рост доходов. Один из ее сегментов сокращался. В прошлом году она увеличила доход на 28% и была неплохо прибыльной. Она действительно изменила ситуацию. В этом году выглядит еще лучше. В последнем квартальном отчете Sea увеличила свои доходы на 38% по сравнению с прошлым годом, и все три ее бизнес-сегмента показывают отличные результаты. Например, SHAPE, которая является их платформой электронной коммерции, увеличила продажи на 34%. Платформа цифровых развлечений, которую инвесторы считали мертвой несколько лет назад, является сокращающимся бизнесом, и теперь прогнозирует рост заказов на 30% в годовом исчислении. Не только это, но и валовая прибыль компании выросла на 50% в годовом исчислении. Чистая прибыль была примерно в 5 раз больше, чем год назад, так что маржи быстро улучшаются. Акции все еще торгуются примерно по 45-кратной цене будущих доходов. У нее большие рыночные возможности. Она не дешева, но с теми темпами роста, которые она демонстрирует, она не так уж и дорога.
Тайлер Кроу: Я бы хотел углубиться в эти цифры, но, к сожалению, на этом все, что у нас есть на сегодня. Нам придется оставить это так, и, возможно, мы сможем обсудить это немного позже в нашем следующем шоу. Мэтт, Джон, спасибо, что поделились своими мыслями с нами. Давайте перейдем к раскрытию информации и уйдем отсюда. Как всегда, люди в программе могут иметь интересы в акциях, о которых они говорят, и Motley Fool может иметь официальные рекомендации за или против. Не покупайте акции, основываясь только на том, что вы слышите. Все материалы по личным финансам соответствуют редакционным стандартам Motley Fool и не одобрены рекламодателями. Рекламодатели являются спонсированным контентом и предоставляются только для информационных целей. Чтобы увидеть наше полное раскрытие информации о рекламе, пожалуйста, проверьте наш шоу-хаус. Спасибо нашему продюсеру Дэну Бойду за то, что держит эту стаю кошек вместе. От имени Мэтта, Джона и меня, спасибо за прослушивание, и мы скоро снова пообщаемся.
Bank of America является рекламным партнером Motley Fool Money. Джон Кваст имеет позиции в MercadoLibre. Мэтт Франкел имеет позиции в Bank of America, MercadoLibre, Sea Limited и Walt Disney. Тайлер Кроу не имеет позиции в любых упомянутых акциях. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует MercadoLibre, Rocket Lab, Sea Limited и Walt Disney. Motley Fool рекомендует DLocal, GE Aerospace и Lockheed Martin и рекомендует следующие опционы: длинные январь 2027 $7 коллы на DLocal и короткие январь 2027 $10 коллы на DLocal. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод