Помогут ли рублю новые меры?
Президент РФ Владимир Путин подписал указ об обязательной продаже выручки в иностранной валюте, получаемой отдельными российскими экспортерами по внешнеторговым контрактам.
Поможет ли это рублю? Итак:
• обязательная репатриация и продажа валютной выручки сроком на 6 месяцев вводится для отдельных компаний, их объемы и сроки будут установлены правительством
• также вводится обязанность для отдельных компаний представлять в ЦБ и Росфинмониторинг планы-графики по покупке и продаже валюты на внутреннем рынке
• в отдельные компании вводятся уполномоченные представители Росфинмониторинга, которые будут проверять соблюдение правил валютного регулирования.
Что это значит?
• Все зависит от итоговых объемов и жёсткости/эффективности контроля. Но участие Росфинмониторинга позволяет рассчитывать "на успех". Рубль уже активно реагирует на вечерней сессии.
• Продажи валюты экспортерами к валютной части экспорта упали с 55-75% в 2П22 до ~35-45% в 2023. Но по отношению к валютному импорту снижение с 70-100% до ~40%.
• То есть не столько экспорт продает меньше, но и импорт требует валюты сильно больше. Экспортеры проблему курса помогут решить, но их издержки возрастут.
Что ждать от рубля?
• Ранее оценивал справедливый курс около 85-90/USD без ужесточения валютного контроля и вплоть до 80-85 с ним.
• С почти 100/USD в июле, курс, балансирующий внешнюю торговлю (с учётом доли рубля в экспорте/импорте), опустился до 88-81 в августе-сентябре.
• При обязательной продаже валюты ~50-60% в текущих условиях оценки снизятся до 70-75/USD. Но есть ещё отток капитала!
• Если взять прогноз на 4К23 с ростом экспорта, снижением импорта (реакция на курс и ужесточение политики ЦБ/снижение спроса) и оттоке капитала ~$15-18 млрд. за квартал, то получим диапазон ~83-86/USD.
Иными словами, грубые оценки говорят, что курс ниже 90/USD вполне реален. Но многое будет зависит от выбранного % обязательной продажи экспортной выручки. Полагаем, что "жестить" власти не будут, чтобы рубль не укрепился слишком сильно. Опять же, есть бюджет...
Комментарии