"Полюс" - 68% потенциала роста при консервативных допущениях

ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России, ведущий добычу на пяти основных производственных активах в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также Якутии. Компания имеет одну из самых низких себестоимостей добычи в мировой золотодобыче и торгуется на Московской бирже.

Мы обновляем покрытие акций «Полюса» с рекомендацией «Покупать». Рынок негативно реагирует на приостановку дивидендов и слабые результаты 1П 2026, что привело к существенному расширению дисконта акции к нашей оценке активов.

Мы считаем эту реакцию избыточной: компания находится в активной фазе инвестиционного цикла по Сухому Логу, и именно это, а не ухудшение бизнеса, объясняет снижение прибыли и рост долга. Операционно «Полюс» остается тем же низкозатратным производителем — TCC близок к обновленному годовому прогнозу компании, коэффициент долговой нагрузки не изменился. Наша целевая цена 1660 руб. построена на консервативной цене золота ($4000/унц. против рыночных $4400–4700) и все равно дает апсайд около 69%, то есть даже без оптимизма по золоту акция недооценена сильнее, чем оправдывают реальные риски по срокам Сухого Лога.

Мы оцениваем акции ПАО «Полюс» в 1660 руб./акц., что предполагает потенциал роста около 68% и соответствует рекомендации «Покупать».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.09.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.