Покупка валюты населением: исправление ошибок

Высокая активность сохраняется

ЦБ РФ в минувшую пятницу опубликовал данные по покупкам валюты населением за декабрь 2015 года. Напомним, что среднемесячный курс доллара в декабре вырос на 8,0% или на 5,17 рубля. Тем не менее,  чистый спрос населения на наличную иностранную валюту по сравнению с ноябрем снизился на 20%. Таким образом, население в условиях падения курса рубля не поддавалось панике и предъявляло весьма умеренный спрос на доллары и евро. Более того, данные показывают, что совокупный спрос вырос на 43% и составил $7,7 млрд. Отметим, что совокупный спрос на иностранную валюту включает снятия с валютных депозитов и счетов. Таким образом, граждане снимали со счетов ранее приобретенную иностранную валюту и конвертировали ее в рубли. При этом объем совокупного спроса даже с учетом средств, снятых со счетов, оказался существенно меньше, чем в декабре 2013 и 2014 годов.

Если рассмотреть структуру, то европейская валюта была гораздо менее популярна среди населения. Так, декабрьский спрос населения на доллары к ноябрю вырос на 50%, на евро – на 25%. Средний размер сделки по покупке валюты снизился на 35% за год и в декабре 2015 составил $1 717.

Опережающие продажи

Продажи валюты населением в терминах совокупного предложения увеличились на 62%! к ноябрю. Суммарно население продало валюты на $6,7 млрд. Это минимальный объем для декабря за последние три года, тем не менее, это все же максимум 2015 года. Весьма вероятно, что в декабре от валюты избавлялись те граждане, которые приобрели ее на панике годом ранее, а также часть населения, которая смогла заработать на курсовых разницах, купив валюту в течение 2015 года по более выгодному курсу.

Таким образом, в отличие от сложившейся в последние годы ситуации, когда в последнем месяце года наблюдается значительный рост чистого спроса населения на валюту, в декабре 2015 чистый спрос упал на 20% к ноябрю и составил только $1 млрд. При этом больше всего спрос упал на евро, в то время как спрос на доллары США изменился не столь существенно.

Влияние на рынок

Таким образом, в декабре 2015 года, несмотря на наблюдавшуюся девальвацию рубля, население продемонстрировало редкостную устойчивость к падению курса рубля. Предъявляемый спрос на валюту в существенной мере был перекрыт объемами продажи от граждан, чистый спрос составил только $1 млрд. против $1,2 млрд. в ноябре 2015 и $8,2 млрд. в декабре 2014. Вероятно, это объясняется двумя причинами.

• Во-первых, эффект привыкания к волатильности курса, плюс отсутствие ожиданий дальнейшей более существенной девальвации (не оправдались, в январе курс упал еще на 9,4%).
• Во-вторых, большая часть свободной наличности у населения уже была конвертирована в валюту ранее в течение года. При этом в условиях сокращения реальных доходов граждан формирование новых накоплений затруднительно.

На наш взгляд описанные выше тренды будут сохраняться в течение 2016 года, однако для подтверждения стоит дождаться статистики за январь 2016.

Данные о покупке и продаже валюты населением в декабре 2015 г.

_{Источник: данные ЦБ РФ, собственные расчеты.}