Показатели "Фикс Прайс" все еще выглядят слабо

Сегодня "Фикс Прайс" представил отчёт по МСФО итогам 1-го квартала 2026 год. Выручка ретейлера увеличилась на 2,5% г/г до 73,1 млрд руб., однако скорр. EBITDA (МСФО 16) снизилась на 3,0% г/г до 7,0 млрд руб. Чистая прибыль акционеров уменьшилась на 89,6% г/г до 176 млн руб.

Настолько заметное снижение чистой прибыли связано в первую с курсовыми разницами. Если скорректировать прибыль на курсовые разницы, то снижение составит только 5% г/г. В то же время прошлый год по прибыли и EBITDA является достаточно низкой базой, в связи с чем даже умеренное снижение выглядит негативно. Основным отрицательным фактором стало сокращение трафика на 5,8% г/г. Средний чек при этом увеличился на 5,8% г/г, что сопоставимо с общим уровнем инфляции. На этом фоне общие LFL-продажи уменьшились на 0,3% г/г. Из позитивных факторов можно выделить снижение темпов роста расходов на персонал - в 1-м квартале они выросли на 9,5% г/г. Стабилизация темпов роста данного показателя является необходимым условием для хотя бы частичного восстановления маржинальности EBITDA.

Свободный денежный поток по итогам первого квартала сократился на 37% г/г до 1.5 млрд руб. в первую очередь на фоне роста оборотного капитала. При этом поддержку FCF оказало сокращение капитальных затрат с 2,1 млрд руб. до 1,6 млрд руб. На фоне неплохой генерации FCF долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне - "Чистый долг/EBITDA" (IAS 17) составляет 0,2. Это позволяет рассчитывать на то, что в будущем "Фикс Прайс" продолжит направлять основную часть прибыли на дивиденды.

Напомним, что ранее СД "Фикс Прайса" рекомендовал выплатить 0,11 руб. дивидендов на акцию исходя из результатов за 2025 год, что соответствует 16,7% доходности. Датой закрытия реестра для получения дивидендов может быть установлено 19 мая. В то же время в случае сохранения слабости финансовых результатов следующие дивиденды могут быть ниже, что локально настораживает инвесторов.

На фоне достаточно слабых результатов мы ставим акции "Фикс Прайс" на пересмотр, т.к. наша текущая целевая цена в 1,035 руб. выглядит умеренно завышенной.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».