Поддержку недооцененным акциям "Яндекса" окажут новости о редомициляции
Наш «Модельный портфель» с момента последнего обновления 22 февраля, показав в абсолютном выражении прирост на 4%, опередил индекс МосБиржи на 1,5 п. п. За это мы должны благодарить представителей второго эшелона, которых мы включали в портфель и которые хорошо проявили себя. С тем чтобы оптимизировать доходность портфеля на горизонте в 12 месяцев, мы исключаем из него расписки компании Globaltrans и уменьшаем вес обыкновенных акций Мечела, увеличивая за счет этого веса таких эмитентов, как Yandex, Магнит и МТС, которые необоснованно, на наш взгляд, отставали от рынка. После перетасовок расчетная совокупная доходность составляет 49%.
Катализаторы: сильная отчетность и (или) объявление дивидендов за прошлый год; переток средств из облигаций и иностранных акций; рост цен на сырье.
Риски: новые санкции; эскалация напряженности; глобальная рецессия.
Навес акций, в которые конвертировались расписки, временно исчез — благоприятный на ближайшее время фактор. Подписанные третьего марта президентом поправки по сути запрещают, за редким исключением, операции с активами, которые ранее приобретались у нерезидентов. Таким образом, до разъяснений регуляторов сделки по продаже акций, в которые ранее конвертировались расписки, не проводятся даже с дневным ограничением в 0,2% от рыночной капитализации, что значительно ослабляет давление продавцов и в целом оказывает поддержку рынку.
Мы исключаем из портфеля Globaltrans, уменьшаем вес Мечела после ралли, рейтинг по акциям обеих компаний — по-прежнему «Покупать». Globaltrans с начала года показал очень хорошую динамику (+37%), но остающийся потенциал роста ниже среднего по нашему портфелю. Недавние данные по ставкам аренды полувагонов указывают на разворот тренда, и мы предпочитаем зафиксировать здесь прибыль. Акциям Мечела помогли вернуться к высоким уровням 2022 г. взлетевшие цены на уголь и объемы его экспорта — мы уменьшаем вес эмитента в нашем «Модельном портфеле».
Увеличили веса Yandex, Магнита и МТС, в последнее время отстававших. Несмотря на сильные фундаментальные показатели и вероятные катализаторы роста в ближайшей перспективе, отдельные представители первого эшелона из числа наших фаворитов последнее время выглядели хуже рынка. Полагаем, что поддержку недооцененным акциям Yandex окажут новости о редомициляции, а Магнит и МТС могут приятно удивить инвесторов объявлением дивидендов уже в апреле-мае, как и некоторые другие эмитенты после предложения Банка России обязать публичные компании иметь дивидендную политику.
После ребалансировки совокупная доходность «Модельного портфеля» на горизонте 12 месяцев достигает 49%. За последние три недели наш портфель опередил индекс МосБиржи на 1,5 п. п., несмотря на довольно слабую динамику нефтегазового сектора (около 40% портфеля). Наш целевой уровень индекса — по-прежнему 2950 пунктов (потенциал роста в 29%); «Модельный портфель» же может похвастаться совокупной доходностью на годичном горизонте в 49%, включая дивидендную в 10%.
«Модельный портфель» в сравнении с индексом
Источники: Московская Биржа, ИБ Синара
Изменение цены бумаг в портфеле с 22 февраля
Источники: Московская Биржа, ИБ Синара