Поддержка рубля со стороны Минфина и ЦБ в августе возрастет

В августе Минфин планировал собрать 166.7 млрд руб. дополнительных нефтегазовых доходов, которые по бюджетному правилу требуют покупки валюты. Мы прогнозировали допдоходы в размере 125-130 млрд руб. Однако суммарная ошибка оценок за предыдущие месяцы (вкл. возврат средств по вывозной пошлине на газ) составила -142.1 млрд руб., поэтому суммарный объем операций снизился до 24.7 млрд руб., предполагая объем операций на 1.12 млрд руб. в день. Напомним, что ЦБ со своей стороны продаёт валюту в объеме 8.4 млрд руб., зеркалируя расходы и инвестиции из ФНБ прошлого года. Поэтому суммарные нетто-продажи валюты в августе составят 7.1 млрд руб./день по сравнению с 3 млрд руб./день в июле.  

Что мы думаем?

Увеличение нетто-продаж валюты в августе дополнительно поддержит рубль, который продолжает торговаться на довольно крепких уровнях из-за усложнения расчётов за импорт, снижения оттока капитала и восстановления доверия к рублю со стороны населения (судя по последнему опросу). Поэтому можем лишь повторить наш прежний прогноз сохранения курса в диапазоне 85-90/USD до конца 3К24 с возможным смещением к 90+ ближе к концу года под влиянием более слабого торгового баланса. 

Из факторов, которые могут существенно изменить расклад основных макро-факторов – геополитика/новые санкции и неопределенность относительно судьбы юаня на Мосбирже после перенесенного с августа на октябрь дедлайна по сворачиванию операций в рамках введенных в июне санкций.