Почему Prologis может справиться с промышленным спадом REIT
Акции Prologis (NYSE: PLD) упали примерно на 30% по сравнению с их максимумами 2022 года. Это значительная просадка, которая привела к росту дивидендной доходности примерно до 2,9%. Хотя в прошлом урожайность была выше, за последнее десятилетие она достигла примерно середины пути. Это говорит о том, что сегодня цена акций, по крайней мере, справедлива, учитывая, что дивиденды за последние 10 лет выросли быстрыми темпами в годовом исчислении на 11%. Но как насчет этого падения акций? И безопасны ли дивиденды?
Что происходит на самом деле
Снижение цен на акции Prologis обусловлено двумя основными факторами. Первый - это повышение процентных ставок. Инвестиционные фонды недвижимости (REIT), такие как Prologis, предназначены для передачи дохода инвесторам в виде дивидендов. Когда ставки растут, другие варианты получения дохода начинают выглядеть более привлекательными. Например, инвесторы, вероятно, могут найти инвестиции с более низким уровнем риска, такие как депозитный сертификат или фонд денежного рынка, доходность которых выше, чем у Prologis прямо сейчас. Это оказывает понижательное давление на акции REIT, повышая доходность, так что они остаются конкурентоспособными по сравнению с другими вариантами получения дохода.
Более высокие процентные ставки также увеличивают расходы REIT, поскольку они стремятся профинансировать свои приобретения. По сути, заимствование обходится дороже. Со временем цены на недвижимость, как правило, приспосабливаются к этому, но это не быстрый процесс. Таким образом, в краткосрочной перспективе для REIT могут возникнуть некоторые проблемы, когда ставки быстро растут, как это было в последнее время.
Вторая причина снижения Prologis заключается в том, что настроения инвесторов в отношении промышленной недвижимости изменились. Это особенно верно в отношении складов, которые являются специализацией REIT. В первые дни пандемии коронавируса спрос на складские помещения резко возрос благодаря увеличению онлайн-покупок со стороны людей, социально дистанцирующихся от дома. По мере того как мир снова открылся, этот спрос остыл. Некоторые крупные ритейлеры решили сократить свои планы роста в отношении складских площадей. И, таким образом, Уолл-стрит охладела к складским помещениям.
Беспокоиться особо не о чем
Дело в том, что обширное портфолио Prologis (гигантские 1,2 миллиарда квадратных футов на четырех континентах) продолжает работать на высоком уровне. Например, заполняемость в первом квартале 2023 года составила 98%, и Prologis смогла добиться повышения арендной платы на 68,8% по истекающим договорам аренды. Руководство считает, что этот рост сохранится на том, что оно называет все еще напряженным складским рынком. Фактически, REIT немного увеличил прогноз по основным средствам от операционной деятельности (FFO) на 2023 год, повысив низкий уровень
Источник nasdaq.com, автоматический перевод