Почему крипторынок делает ставку на спотовые эфирные ETF?

Криптовалютные рынки стали более оптимистично смотреть на то, что американские регуляторы по ценным бумагам могут одобрить биржевые фонды, которые напрямую инвестируют в эфир, второй по величине токен после биткоина. Сигналы, в том числе сообщение Bloomberg News от 21 мая о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США недавно связалась с биржами с целью подачи заявок на спотовые эфирные ETF, ознаменовали изменение ожиданий. Последовал шквал заявок на документы, в том числе на ETF от ARK 21Shares, Fidelity Investments, Invesco Ltd., Franklin Resources Inc. и VanEck.

Некоторые компании ожидали отказа после переговоров с SEC. Им казалось, что их исход будет менее оптимистичным, чем тот, который был получен в результате одобрения ETF на биткоин в январе. Одобрение эквивалентных эфирных фондов означало бы, что розничные инвесторы могли бы с большей легкостью торговать двумя ведущими криптовалютами.

Что такое эфир?

Ether - это собственный токен Ethereum, наиболее коммерчески используемого блокчейна, который представляет собой децентрализованную цифровую бухгалтерскую книгу, регистрирующую транзакции и предоставляющую неопровержимые доказательства владения. Инвесторы могут получать пассивный доход, привязывая свои токены к сети Ethereum для подтверждения транзакций, этот процесс называется staking. Получение выплат технически сложно, но ETF-фонды Ether могут размещать свои собственные активы, чтобы обеспечить инвесторам доходность без каких-либо сложностей. В настоящее время вложения в Ether приносят эквивалент 4,3% годовых в виде большего количества монет.

Что такого особенного в возможных спотовых ETF на эфир?

ETF стали чрезвычайно популярным способом инвестирования денег американцами в акции, облигации, сырьевые товары, валюту и недвижимость, потому что с ними это очень просто. Это верно и в контексте криптовалют: вместо того, чтобы проходить через технические махинации при покупке криптовалют непосредственно из блокчейна, инвесторы покупают акции соответствующего ETF на бирже, чтобы получить такую же выгоду.

Появление биткоин-ETF в январе считалось прорывом, поскольку они фактически содержали биткоин, в отличие от ранее доступных продуктов, которые инвестировали во фьючерсы на биткойн - производные контракты на покупку или продажу актива по определенной цене на более поздний срок. То же самое, вероятно, относится и к спотовым ETF на основе эфира, и есть все основания полагать, что они будут популярны среди розничных инвесторов - почти дюжина спотовых ETF на основе биткоина от таких компаний, как Fidelity Investments и BlackRock Inc., привлекли почти 13 млрд долларов чистого притока с момента их запуска.

Как проходит процесс одобрения?

Долгое время некоторые фонды заявляли, что ждали отказа, поскольку их переговоры с SEC шли не слишком активно по сравнению с теми, которые предшествовали одобрению ETF на основе биткоинов. Но затем SEC потребовала, чтобы Нью-Йоркская фондовая биржа и Cboe Global Markets обновили свои так называемые заявки 19b-4 о предлагаемых изменениях правил, чтобы позволить фондам торговать на биржах. “Это признак того, что перспективы получения одобрения SEC могут возрасти”, - сказал один из собеседников Bloomberg.

Но одобрение этих заявок не откроет автоматически “двери” для новых спотовых фондов. Сначала эмитентам ETF необходимо будет подать заявление о регистрации по категории S-1 и преодолеть технические препятствия, которые включают в себя раскрытие информации о рисках. По словам источника Bloomberg, “зеленый” свет ни в коем случае не гарантирован. В результате в течение последних нескольких месяцев SEC откладывала принятие решений по заявкам. Вообще до 23 мая у SEC есть крайний срок, чтобы одобрить или отклонить заявку от VanEck, одного из эмитентов, подавших заявку в регулирующий орган.

Чем может отличаться процесс утверждения спотового ETF на эфир?

Все сводится к тому, что представляет собой ценная бумага. Председатель SEC Гэри Генслер говорит, что многие цифровые активы являются незарегистрированными ценными бумагами, на которые распространяются правила SEC. Он отказался сообщить, входит ли Ether в эту группу, хотя и дал понять, что особенность программного обеспечения Ethereum может привести к попаданию Ether под его юрисдикцию. Биткоин, крупнейший в мире цифровой актив, является единственной криптовалютой, которая, по мнению Генслера, не является ценной бумагой.

Разница заключается в механизме размещения ставок в Ether, который усложняет процесс. В некоторых заявках на ETF на основе эфира предлагается разрешить размещение ставок. Но это изменилось 21 мая, когда Fidelity Investments обновила свое заявление о регистрации по стандарту S-1. Среди прочего, эмитент заявил, что не будет использовать эфир, который он покупает, в программах, выплачивающих вознаграждение за поддержку блокчейна, и что он не будет инвестировать в деривативы.

Почему spot-ETF так привлекают криптоинвесторов?

В случае одобрения новые Ether ETF будут приобретать и удерживать достаточное количество токенов для обеспечения акций, которые они выпускают как напрямую, так и через третьих лиц. Так же, как и спотовые биткоин-ETF, эти продукты будут отслеживать взлеты и падения спотовой цены Ether. Это позволит инвесторам получать доступ ко второму по величине цифровому активу по рыночной капитализации без необходимости покупать и безопасно хранить эфир самостоятельно или на бирже. Эмитенты работают с так называемыми авторизованными участниками, такими как торговые компании или крупные банки, которые создают и выкупают акции в ETF по мере необходимости для рынка. Между тем маркетмейкеры готовы покупать и продавать акции ETF, чтобы цена фонда была как можно более тесно привязана к показателям эфира.

Какие были последствия одобрения спотовых ETF на основе биткоина?

Запуск спотовых биткоин-ETF был признан огромным успехом, основанным на ключевых торговых показателях, таких как потоки и объем торгов. Цена биткоина выросла до самого высокого уровня более чем за два года. Список лидеров возглавляют iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock и биткоин-фонд Fidelity Wise Origin (FBTC), каждый из которых преодолел порог в 1 млрд долларов менее чем за пять дней. По данным Bloomberg Intelligence, это единственные два фонда во всей “вселенной ETF”, которые привлекли более 3 млрд долларов за первые 20 дней торгов.

Кто покупает эти биткоин-ETF?

Большинство покупателей приходится на розницу. Но последние отчеты 13F показывают, что хедж-фонды, пенсионные фонды и банки тоже направляют капитал в ETF на спотовых биткоинах. Среди наиболее известных покупателей - такие хедж-фонды, как Millennium Management, которые владеют акциями как минимум четырех биткоин-ETF на сумму около 2 млрд долларов, а также Point72 Asset Management Стивена Коэна и Elliott Investment Management.

Источник